09.04.2026 – La incertidumbre sobre el alto el fuego genera preocupación en los mercados

El par EUR/USD retrocedió ligeramente el miércoles, ya que el euro se vio presionado frente a un dólar estadounidense más fuerte en medio de la creciente incertidumbre en Oriente Medio.

Las tensiones en la región siguen elevadas a pesar de un alto el fuego recientemente anunciado entre Estados Unidos e Irán. Los informes de enfrentamientos continuos, incluso en Líbano, han generado dudas sobre la durabilidad del acuerdo. Según informes, funcionarios iraníes han calificado las negociaciones de paz en curso como “irrazonables” en las condiciones actuales, señalando un posible retroceso en los esfuerzos diplomáticos.

El aumento de los riesgos geopolíticos ha impulsado la demanda de activos refugio, proporcionando un soporte subyacente al dólar estadounidense.

Los participantes del mercado centran ahora su atención en los próximos datos del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de Estados Unidos correspondientes a marzo, que se publicarán el viernes. Se espera que la inflación general se acelere hasta el 3,3% interanual, desde el 2,4% anterior, impulsada en gran medida por el aumento de los precios del petróleo relacionado con el conflicto. Un dato de inflación superior a lo esperado podría reforzar aún más al dólar y presionar al EUR/USD en el corto plazo.

En la eurozona, una postura más agresiva por parte del Banco Central Europeo podría ayudar a limitar la presión bajista sobre la moneda común. Los responsables políticos, incluidos Pierre Wunsch y Dimitar Radev, han indicado que una subida de tipos en la reunión de abril sigue siendo posible, aunque un movimiento en junio sigue considerándose más probable.

Las expectativas del mercado han cambiado significativamente, con los operadores ahora descontando dos subidas de tipos y asignando más de un 50% de probabilidad a una tercera subida antes de fin de año, lo que supone un cambio notable respecto a las expectativas anteriores de posibles recortes antes de la escalada de las tensiones geopolíticas.

Los precios del oro bajaron ligeramente hasta alrededor de 4.705 dólares durante la sesión asiática del jueves, ya que la disminución de las tensiones geopolíticas —tras un alto el fuego temporal entre Estados Unidos e Irán— redujo la demanda del metal como activo refugio.

La tregua, anunciada a principios de esta semana, incluye una pausa de dos semanas en las hostilidades. Donald Trump declaró que Estados Unidos había acordado suspender las acciones militares contra Irán con la condición de que Teherán reabra el Estrecho de Ormuz, una ruta crítica para el tránsito mundial de petróleo.

A pesar del alto el fuego, las tensiones subyacentes siguen sin resolverse. Continúan los enfrentamientos esporádicos en Oriente Medio, incluso en Líbano, con funcionarios iraníes acusando a Israel de incumplir el acuerdo. La naturaleza frágil de la tregua ha limitado las caídas del oro, ya que los inversores permanecen cautelosos.

El sentimiento del mercado también se ha visto influido por las expectativas sobre la política monetaria estadounidense. Según las últimas actas del FOMC, los funcionarios de la Reserva Federal siguen anticipando recortes de tipos más adelante este año, incluso mientras persisten los riesgos geopolíticos y las incertidumbres inflacionarias. Los responsables políticos enfatizaron la necesidad de mantenerse “ágiles” al evaluar la evolución del panorama económico.

Los analistas sugieren que una reducción de las tensiones podría aliviar las presiones inflacionarias, especialmente si los precios de la energía se estabilizan, lo que potencialmente daría a la Fed más margen para flexibilizar la política, un resultado generalmente favorable para el oro.

Sin embargo, el metal precioso ha enfrentado presiones de venta intermitentes en las últimas semanas. El aumento de los precios del petróleo vinculado al conflicto ha alimentado las preocupaciones inflacionarias, lo que a su vez podría retrasar los recortes de tipos y afectar negativamente a activos sin rendimiento como el oro.

Aunque el oro sigue siendo una cobertura clave contra el riesgo geopolítico, su falta de rendimiento lo hace menos atractivo en un entorno de tipos de interés elevados. Como resultado, las perspectivas a corto plazo del metal dependerán tanto de los acontecimientos en Oriente Medio como de la evolución de las expectativas sobre la política monetaria estadounidense.

Los precios del petróleo repuntaron el jueves tras su mayor caída diaria desde abril de 2020, ya que las interrupciones continuas en el Estrecho de Ormuz y la renovada tensión geopolítica en Oriente Medio generaron nuevas preocupaciones sobre el suministro global.

La recuperación se produce después de que ambos índices de referencia se desplomaran más de un 13% en la sesión anterior, tras el anuncio de un acuerdo de alto el fuego temporal con Irán por parte de Donald Trump.

A pesar del anuncio, la situación sobre el terreno sigue siendo altamente inestable. Los ataques aéreos israelíes en Líbano se intensificaron, poniendo en duda el alcance y la eficacia del alto el fuego. Funcionarios israelíes señalaron que las operaciones contra Hezbolá quedan fuera del acuerdo.

Aunque los mercados reaccionaron inicialmente de forma positiva al anuncio, los analistas advierten que la venta masiva pudo haber sido prematura. Los daños estructurales en la infraestructura y los persistentes cuellos de botella logísticos en la región podrían tardar meses en resolverse, manteniendo elevados los riesgos de suministro.

En el lado de la oferta, los últimos datos de la Administración de Información Energética mostraron un aumento inesperado en las reservas de crudo de Estados Unidos. Las existencias aumentaron en 3,1 millones de barriles hasta 464,7 millones en la semana finalizada el 3 de abril, el nivel más alto en casi tres años, en contra de las expectativas de una caída. En contraste, los inventarios de productos refinados disminuyeron. Las reservas de destilados, incluidos diésel y fuelóleo para calefacción, cayeron en 3,1 millones de barriles debido a la fuerte demanda de exportación, mientras que las de gasolina descendieron en 1,6 millones de barriles.

Es probable que los mercados petroleros sigan siendo altamente sensibles a los acontecimientos geopolíticos en el corto plazo. Los operadores continuarán monitoreando tanto la estabilidad del alto el fuego como el ritmo al que puedan resolverse las interrupciones del suministro en Oriente Medio.

Las acciones estadounidenses subieron con fuerza el miércoles, impulsadas por el creciente optimismo sobre una posible desescalada del conflicto en Oriente Medio después de que Donald Trump anunciara un acuerdo de alto el fuego temporal con Irán.

El sentimiento de los inversores también se vio respaldado por una fuerte caída en los precios del petróleo después de que Washington pospusiera los ataques previstos contra Irán durante dos semanas. Esta caída ayudó a aliviar las preocupaciones sobre la inflación impulsada por la energía, reavivando las expectativas de que la Reserva Federal podría reanudar los recortes de tipos más adelante este año.

Los mercados habían estado en tensión antes de un plazo impuesto por Estados Unidos para que Irán reabriera el Estrecho de Ormuz. Sin embargo, una intervención diplomática de Pakistán dio lugar a una propuesta de alto el fuego de dos semanas, que finalmente fue aceptada por Washington.

A pesar del impulso positivo, la incertidumbre persiste. Israel ha continuado las operaciones militares contra Hezbolá en Líbano, subrayando que estas acciones quedan fuera del alcance del alto el fuego. El primer ministro Benjamin Netanyahu respaldó la decisión de Estados Unidos, pero confirmó que los ataques en Líbano continuarían.

La fuerte caída del precio del crudo afectó negativamente a las acciones energéticas. En contraste, las acciones de viajes y aerolíneas subieron con fuerza debido a la reducción de los costes de combustible.

Aunque los mercados han acogido favorablemente el alto el fuego, los analistas advierten que la situación sigue siendo cambiante. Los riesgos geopolíticos en curso, las posibles interrupciones del suministro y la incertidumbre sobre la durabilidad de la tregua podrían seguir impulsando la volatilidad en los mercados globales en el corto plazo.