18.09.2026 – El BOJ sube los tipos al 1,25% a medida que los riesgos de inflación cobran protagonismo

El par EUR/USD subió ligeramente hasta alrededor de 1,1490 al principio de la sesión asiática del viernes, ya que el dólar estadounidense se debilitó en medio de la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y unos precios del petróleo más suaves.

El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años disminuyó en ocho puntos básicos hasta el 4,94% en la sesión anterior, mientras que los precios del petróleo prolongaron su retroceso desde niveles no vistos desde mediados de mayo. Esta combinación pesó sobre el billete verde, mientras los mercados seguían evaluando las perspectivas de la Reserva Federal sobre los tipos de interés.

Aunque los responsables políticos de la Fed siguen mostrando una postura relativamente agresiva (hawkish), los mercados parecen anticipar una senda menos agresiva para las subidas de tipos. Los funcionarios de la Fed proyectan una subida de tipos adicional a finales de este año seguida de una pausa en 2027, mientras que los operadores están descontando más de un incremento adicional en 2026 y aproximadamente tres subidas adicionales hasta finales de 2027.

Por su parte, el Banco Central Europeo elevó su tipo de depósito de referencia en 25 puntos básicos, del 2,25% al 2,50%, en línea con las expectativas del mercado. El BCE reiteró que no se comprometería de antemano con el calendario o la dirección de futuras decisiones de política monetaria, tras su segunda subida de tipos desde el estallido de la guerra en Irán.

La presidenta del BCE, Christine Lagarde, advirtió que el conflicto en Oriente Medio, junto con los acontecimientos en la guerra de Rusia en Ucrania, podría mantener la inflación general muy por encima del objetivo del 2% del BCE durante un período prolongado.

La divergencia entre unos rendimientos estadounidenses más bajos y las persistentes expectativas de un mayor endurecimiento por parte del BCE podría seguir influyendo en la dirección del EUR/USD a corto plazo.

El oro atrae compras moderadas por segunda sesión consecutiva el viernes, pero lucha por generar un impulso alcista significativo. El metal precioso se mantiene por debajo del máximo semanal alcanzado el jueves, a medida que los operadores sopesan señales fundamentales contradictorias.

La caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. sigue ejerciendo cierta presión sobre el dólar estadounidense, proporcionando soporte al metal amarillo, que no genera intereses. El reciente descenso en los precios del petróleo crudo ha mitigado las preocupaciones inmediatas sobre un nuevo repunte de la inflación, lo que ha contribuido al retroceso de los rendimientos estadounidenses y ha limitado la demanda del billete verde. Sin embargo, las perspectivas de política monetaria restrictiva de la Reserva Federal siguen actuando como un obstáculo para el oro.

En la rueda de prensa posterior a la reunión, el presidente de la Fed, Kevin Warsh, subrayó la importancia de controlar las presiones sobre los precios al consumo para respaldar un crecimiento económico sostenible, señalando que la inflación se había mantenido elevada durante demasiado tiempo.

Mientras tanto, las renovadas tensiones en Oriente Medio siguen apuntalando los precios del petróleo crudo, lo que genera inquietud sobre una inflación impulsada por la energía y podría reforzar los argumentos a favor de un mayor endurecimiento de la política de la Fed.

Los acontecimientos geopolíticos siguen siendo otro factor clave para el oro y el dólar estadounidense. El Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica (CGRI) afirmó haber atacado un petrolero con bandera de Togo que intentaba realizar lo que calificó de paso ilegal a través del estrecho de Ormuz.

El presidente de EE. UU., Donald Trump, también declaró que se aproxima a una decisión importante sobre si reanudar los ataques a gran escala contra Irán. Cualquier escalada adicional podría incrementar la demanda de activos refugio tradicionales, al tiempo que avivaría las preocupaciones sobre el suministro de petróleo y la inflación.

Los mercados aguardan ahora los datos de producción industrial y utilización de capacidad de EE. UU. que se publicarán el viernes, mientras que los discursos de influyentes miembros del FOMC podrían proporcionar una dirección adicional para el dólar estadounidense y el oro durante la sesión norteamericana.

Los precios del petróleo ampliaron su caída por tercera sesión consecutiva a primera hora del viernes, ya que los indicios de que Arabia Saudí podría restablecer la capacidad de exportación interrumpida ayudaron a calmar la preocupación por una escasez prolongada de suministro. No obstante, los nuevos combates en Oriente Medio continuaron limitando las pérdidas.

Los precios del petróleo se dispararon a principios de semana hacia máximos de cuatro meses tras los informes de que las cargas de crudo en el centro de exportación saudí de Yanbu, en el mar Rojo, habían sido suspendidas. Arabia Saudí también había cancelado algunas entregas de crudo a Europa tras los daños sufridos por su oleoducto Este-Oeste en un ataque la semana pasada.

Sin embargo, las preocupaciones sobre una interrupción prolongada del suministro se han moderado tras conocerse que Arabia Saudí está trabajando para restablecer aproximadamente la mitad de la capacidad del oleoducto en cuestión de días. Según los informes, el reino también ha ofrecido cargamentos adicionales de crudo a las refinerías asiáticas mediante transferencias de barco a barco cerca del puerto omaní de Sohar.

A pesar de esta mejora, el calendario para una recuperación total de los flujos de crudo saudí sigue siendo incierto, y las fuentes ofrecen estimaciones dispares sobre cuándo el oleoducto dañado podría volver a la normalidad operativa.

Por otro lado, Estados Unidos e Irán no han reanudado las conversaciones de paz desde que un acuerdo provisional alcanzado en junio colapsara en cuestión de semanas. Se espera que el conflicto figure en los debates de la próxima Asamblea General de las Naciones Unidas, a la que asistirá una delegación iraní.

Para los mercados petroleros, la dirección a corto plazo probablemente dependerá de si la capacidad de exportación saudí puede restablecerse como se prevé y de si la navegación a través del estrecho de Ormuz se mantiene estable. Cualquier mayor deterioro en la seguridad regional podría reavivar rápidamente los temores sobre el suministro, mientras que la evidencia de una mejora en los flujos físicos podría reducir la prima geopolítica en los precios del crudo.

Las acciones estadounidenses protagonizaron un fuerte repunte el jueves, registrando su mejor sesión en más de un mes, impulsadas por la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro, unos precios del petróleo más bajos y la renovada fortaleza de los valores tecnológicos.

El repunte se produjo un día después de que la Reserva Federal subiera los tipos de interés por primera vez en más de tres años. Aunque la decisión en sí era ampliamente esperada, los inversores reaccionaron inicialmente de forma negativa a las proyecciones actualizadas de la Fed y a los comentarios del presidente Kevin Warsh sobre las persistentes presiones inflacionistas.

Este movimiento se produjo después de que unos datos de empleo e inflación mejores de lo previsto hubieran incrementado las expectativas de una política monetaria más restrictiva. Una fuerte venta masiva en el mercado de bonos del Tesoro también había empujado los costes de endeudamiento a máximos de varios años antes de la decisión.

Las proyecciones actualizadas de la Fed apuntaban a la posibilidad de otra subida de tipos antes de que termine el año, mientras que Warsh enfatizó el compromiso del banco central con el restablecimiento de la estabilidad de precios.

Los inversores parecieron sentirse más cómodos con las perspectivas de política monetaria tras un día de asimilación de las proyecciones y el mensaje de la Fed. La respuesta del mercado también reflejó la expectativa de que el banco central podría seguir abordando la inflación sin provocar necesariamente una desaceleración económica severa.

Entre las acciones individuales, Robinhood Markets ganó más del 5% después de que la Comisión de Bolsa y Valores anunciara directrices que respaldan la negociación de versiones digitales de valores en los mercados estadounidenses.

En conjunto, el repunte del jueves reflejó una combinación de descenso en los rendimientos de los bonos del Tesoro, relajación de los precios del petróleo y menor incertidumbre tras la última decisión de política monetaria de la Fed.