¿Obligará el informe de empleo de septiembre a otra subida de la Fed?

Semana del lunes 28 de septiembre de 2026

Por Michael Hewson

Puntos clave

·         El informe de empleo estadounidense de septiembre se publica el viernes 2 de octubre y debería indicar cuándo volverá a subir las tasas la Fed.

·        Los precios del petróleo han caído con fuerza desde máximos de cuatro meses ante informes de que Arabia Saudita reabrirá el oleoducto Este-Oeste antes de lo previsto.

·        El Nasdaq alcanzó un nuevo máximo histórico a medida que cayeron los precios de la energía y los rendimientos, con fuertes alzas en Intel, AMD y Qualcomm.

·        Los informes ADP e ISM de Estados Unidos de septiembre se publican el miércoles 30 de septiembre, tras desacelerarse la contratación de ADP a 38 mil en agosto.

·        Las lecturas finales del PIB del segundo trimestre del Reino Unido y de Estados Unidos se publican el miércoles 30 de septiembre, con el crecimiento estadounidense sin revisar en 1.5%.

·        El IPC preliminar de la UE de septiembre se publica el viernes 2 de octubre, tras subir la inflación general a 3.2% en agosto.

·        Carnival presenta resultados del tercer trimestre el martes 29 de septiembre y Micron los del cuarto trimestre el miércoles 30 de septiembre.

Qué está en foco esta semana

El principal evento de riesgo programado es el informe de empleo estadounidense de septiembre, el viernes 2 de octubre.

El informe lo describe como una fuente de pistas importantes sobre cuándo podría la Reserva Federal volver a subir las tasas, después de que las nóminas de agosto se ubicaran en 162 mil frente a expectativas de 56 mil y motivaran un alza de 25 puntos base en la reunión más reciente. El contexto se ha relajado: el petróleo cayó con fuerza desde máximos de cuatro meses ante informes de que Arabia Saudita reabrirá el oleoducto Este-Oeste antes de lo previsto, y la caída de los precios de la energía y de los rendimientos llevó al Nasdaq a un máximo histórico. Europa es la excepción, encaminada a otro mes negativo, con los precios del gas todavía más de ocho veces por encima de los niveles estadounidenses. Siguen tres eventos macro más: los informes ADP e ISM de Estados Unidos y las lecturas finales del PIB del segundo trimestre del Reino Unido y de Estados Unidos el miércoles 30 de septiembre, y el IPC preliminar de la UE el viernes 2 de octubre.

Qué están observando los traders

Según el informe, los activos más expuestos esta semana son las tasas estadounidenses y el dólar de cara a las nóminas del viernes, el Nasdaq y las acciones de semiconductores —incluidas Intel, AMD y Qualcomm— tras el máximo histórico, el petróleo y los precios europeos del gas según se confirme o no la reapertura del oleoducto, el euro a lo largo del IPC preliminar del viernes, la libra esterlina con la revisión del PIB británico del miércoles, y las acciones de Carnival el martes y de Micron el miércoles.

Una semana que combina un dato de nóminas con dos revisiones del PIB puede moverse rápidamente en cualquier dirección. Dimensione sus posiciones para esa volatilidad y no para el resultado que espera, y recuerde que las pérdidas pueden llegar tan rápido como las ganancias.

INTRODUCCIÓN

Si bien las preocupaciones sobre los efectos inflacionarios de más largo plazo de los mayores precios de la energía no han desaparecido, hemos visto a los mercados bursátiles estadounidenses disfrutar de un respiro a comienzos de semana gracias a un retroceso en esos mismos precios de la energía, así como a informes de que el presidente Trump podría reunirse con el presidente iraní en la ONU en Nueva York.

Los informes de que los saudíes parecen dispuestos a reabrir el oleoducto Este-Oeste antes de lo previsto también han ayudado, llevando los precios del petróleo marcadamente a la baja desde los máximos de 4 meses que vimos a finales de la semana pasada; no obstante, las tensiones se han mantenido elevadas y los precios del petróleo siguen oscilando con fuerza.

Estas caídas en los precios de la energía, junto con un descenso de los rendimientos, han llevado al Nasdaq a un nuevo máximo histórico, con el dinero fluyendo de vuelta al sector tecnológico después de que se informara que Muse, el nuevo agente de IA de Meta, se convirtió en la aplicación más descargada de la Apple Store tras su lanzamiento a comienzos de este mes.

Esto impulsó un fuerte repunte en las compañías de semiconductores, con importantes ganancias en las acciones de Intel, AMD y Qualcomm.

Los mercados europeos han sido más irregulares, oscilando de forma inversa a los movimientos de los precios de la energía y de los rendimientos, ante las preocupaciones por el impacto que es probable que sigan teniendo los mayores precios de la energía a medida que entramos en el invierno.

Si bien los recientes retrocesos tanto en los precios europeos del gas como en los del crudo son bienvenidos, el hecho es que los precios europeos del gas siguen siendo más de 8 veces más caros que los precios del gas en Estados Unidos.

Estas preocupaciones llevaron a la OCDE a emitir esta semana una advertencia a los gobiernos europeos sobre los costos de las medidas fiscales y su efecto en las finanzas públicas de los países más expuestos a los mayores precios de la energía.

La organización apuntó en particular al Reino Unido, elevando sus previsiones de inflación y recortando su previsión de crecimiento, e instándolo a recortar el gasto y a mejorar la eficiencia del sector público, llamados que probablemente caigan en saco roto.

A medida que llegamos al final de septiembre, así como del tercer trimestre, los mercados bursátiles han logrado sostenerse razonablemente bien en Estados Unidos, pese al doble desafío de mayores precios de la energía y mayores rendimientos.

En Europa el panorama es algo más preocupante, con los mercados aquí encaminados a otro mes negativo mientras nos dirigimos al cuarto trimestre.

La economía estadounidense vuelve a estar en foco de cara a octubre con el último informe de nóminas de septiembre, que debería ofrecer pistas importantes sobre cuándo podría la Reserva Federal volver a subir las tasas.

¿Mostrará el informe de empleo de septiembre una resiliencia continuada?

Las nóminas de agosto se ubicaron en 162 mil frente a expectativas de 56 mil, y los mercados buscarán ver si esa resiliencia se mantuvo hasta el final del tercer trimestre.

US non-farm payrolls (Sep) – 02/10 – There was always the suspicion that the US July jobs report was likely a bit of an outlier when the numbers came in at -23k, along with downward revisions to May and June of a combined 103k. That suspicion was confirmed in the wake of a blow-out August jobs number that saw the number of new jobs blowing through expectations of 56k, with a 162k print. On top of that the months of June and July were revised higher by a combined 55k, helping to net off the downward revisions seen in the July numbers. The strength of this number, along with other various labour market metrics appears to have prompted the Federal Reserve to take the somewhat risky step to hike rates by 25bps at their most recent meeting. Despite the strength in the August numbers, they do little to instil confidence in the Bureau for Labour Market Statistics ability to track the data effectively. Nonetheless the US economy still appears to be showing some decent resilience despite increasing inflationary pressures. This is borne out by related similar labour market data which is still seeing jobs growth in key areas of the economy. Unemployment remained steady at 4.1%, while labour force participation rose from 61.4% to 61.6% suggesting some degree of confidence in the broader labour market. As we look to the upcoming September report, markets will be looking to see if this broader resilience and recovery continued as we come to the end of Q3.

¿Qué dicen los informes ADP e ISM sobre la contratación en Estados Unidos?

La contratación privada de ADP se ha desacelerado de forma constante desde los 122 mil de mayo, con agosto en 38 mil, el nivel más débil desde enero, mientras el ISM mostró costos de insumos al alza en ambos sectores.

Informes ADP e ISM de Estados Unidos (sep) - 30/09 – si bien el informe oficial de nóminas no agrícolas mostró un fuerte repunte desde una lectura negativa en julio, las cifras de ADP se han mantenido consistentemente estables, aunque el crecimiento aquí se ha ido desacelerando en los últimos meses. La contratación del sector privado se ha desacelerado de forma constante desde mayo, cuando vimos 122 mil empleos añadidos. Desde entonces hemos visto una desaceleración marcada, con agosto registrando un crecimiento del empleo que se redujo a 38 mil, el nivel más débil desde enero. Las áreas clave de crecimiento fueron educación, construcción y ocio y hostelería. Por el contrario, la manufactura y los servicios profesionales registraron una caída, mientras que el crecimiento salarial se mantuvo estable. En cuanto a las solicitudes semanales de subsidio por desempleo, estas se han mantenido bajas, en torno al nivel de 200 mil durante la mayor parte de este año. Los diversos informes ISM de agosto, tanto en manufactura como en servicios, mostraron patrones contrastantes en términos de tendencias de empleo, con el empleo en servicios registrando una contracción, mientras que la manufactura vio una mejora modesta. Lo que sí fue consistente, sin embargo, fue el aumento de los costos de insumos, con los servicios registrando especialmente un repunte en la inflación de precios.

¿Qué tan resiliente fue el crecimiento del PIB británico en el segundo trimestre?

El PIB del Reino Unido superó la mayoría de las previsiones en el segundo trimestre, impulsado por una expansión de 0.3% en junio tras un mayo plano, aunque la manufactura y la construcción tuvieron dificultades.

PIB del segundo trimestre del Reino Unido (final) – 30/09 – la economía británica ha demostrado ser enormemente resiliente durante el segundo trimestre, superando las previsiones de la mayoría, frente a un costo de vida que sube con fuerza. El clima cálido del verano ciertamente ha ayudado mucho en ese sentido, con la venta de equipos de refrigeración y muebles de jardín contribuyendo a un gasto minorista resiliente, junto con la Copa del Mundo de fútbol, que también ayudó. Otros impulsores notables fueron los alimentos y bebidas, así como la ropa, a medida que los consumidores se abastecieron de prendas para el clima más cálido. El mes de junio impulsó la mayor parte de la resiliencia con una expansión de 0.3% tras un mayo plano de 0% y una contracción de -0.1% en abril. Fuera del sector servicios el panorama fue mucho menos favorable, con la manufactura y la construcción con dificultades, aunque la actividad de la construcción sí mejoró en relación con el cuarto trimestre del año pasado y el primer trimestre. No obstante, la actividad siguió por debajo de los niveles observados en el tercer trimestre del año pasado, y bien podría permanecer débil durante el resto del año. Pese a la resiliencia de la economía británica en el primer semestre, los mercados de bonos parecen menos convencidos de que esto pueda continuar en el segundo semestre, con el reciente aumento de los precios del petróleo, junto con el gas natural, que probablemente actúe como un obstáculo significativo en la segunda mitad de este año.

¿Puede revisarse al alza el PIB estadounidense del segundo trimestre desde 1.5%?

El PIB estadounidense del segundo trimestre quedó sin revisar en 1.5%, pero unas ventas minoristas del grupo de control más fuertes y una sólida inversión en equipos apuntan a una posible revisión al alza.

4) PIB del segundo trimestre de Estados Unidos (final) – 30/09 – la revisión más reciente del PIB estadounidense del segundo trimestre dejó la cifra sin revisar en 1.5%, siendo el principal lastre las exportaciones netas, mientras que las importaciones netas se dispararon 12.5%. El principal impulsor fue el consumo personal, que se disparó 3.4%, el mayor aumento desde el tercer trimestre de 2025. El gasto en bienes subió 4.3% y los servicios subieron 3.1%. Esto bien podría haber sido impulsado por la Copa del Mundo, así como por el Amazon Prime Day. El índice de Gastos de Consumo Personal fue revisado al alza a 3.6% desde 3.4%; sin embargo, otras mediciones se ubicaron más abajo. Por ejemplo, la inflación subyacente trimestral del PCE se desaceleró a 3.6%, mientras que las presiones anuales se mantuvieron estables en 3.3%. El ingreso personal de julio se ubicó en 0.4%, mientras que el gasto personal subió 0.2%. Esta cifra de 1.5% todavía parece baja en comparación con el crecimiento de 2.1% del primer trimestre, dada la naturaleza y la resiliencia de otros datos económicos durante el trimestre, lo que sugiere que podríamos ver una revisión al alza de las cifras cuando se publiquen. Un dato sugiere la posibilidad de una revisión al alza, y son las ventas minoristas del grupo de control, que fueron mejores en el segundo trimestre que en el primero, aunque solo modestamente. La inversión en equipos fue robusta, mientras que la inversión residencial subió por primera vez en 6 trimestres en la revisión más reciente. El principal lastre resultó ser el comercio neto, debido a una desaceleración de las exportaciones, mientras que las importaciones se mantuvieron estables.

¿Por qué la inflación de la zona euro está empujando al BCE a subir de nuevo?

El IPC general subió a 3.2% en agosto desde 2.9% en julio, lo que motivó la segunda subida del BCE desde junio, pese a que la inflación subyacente se desaceleró a 2.4%.

IPC preliminar de la UE (sep) – 02/10 – el repunte de la inflación del IPC observado en los últimos meses llevó al BCE a emprender otra subida de tasas cuando se reunió en su encuentro más reciente. Con el IPC general de agosto subiendo de nuevo a 3.2%, desde 2.9% en julio, el consejo de gobierno del BCE consideró prudente subir las tasas por segunda vez desde junio. Esta cautela parece darse a pesar de que el IPC subyacente se desaceleró a 2.4%. Esto parece ser una tendencia común, con toda la presión al alza sobre los precios ejercida por los precios de la energía, algo que las subidas de tasas harán poco por compensar. Persiste una corriente subyacente de preocupación de que los bancos centrales estén siendo prematuros en sus acciones al subir las tasas; sin embargo, el temor de que estos aumentos en los precios de la energía puedan derivar en efectos de segunda y tercera ronda parece estar imponiéndose sobre las preocupaciones por un error de política. Por ello, una mayor presión al alza sobre el IPC general en las últimas cifras preliminares de esta semana probablemente haga que las apuestas por otra subida de tasas antes de fin de año empiecen a ganar mayor tracción.

¿Cuándo presenta Carnival el tercer trimestre y qué se espera?

Carnival registró ingresos récord de 6,700 millones de dólares en el segundo trimestre, pero recortó su guía de crecimiento del rendimiento anual a 2.25%, y los costos de combustible subieron 30% en el trimestre.

Carnival tercer trimestre 26 – 29/09 – las acciones de Carnival han tenido dificultades últimamente, con los títulos bastante alejados de sus máximos de febrero de 2026 y con una caída de casi un tercio. Esta falta de confianza no parece reflejarse en las propias cifras, que no han sido tan malas. En el segundo trimestre, Carnival logró generar ingresos récord para un segundo trimestre de 6,700 millones de dólares. El problema surgió por el hecho de que revisó a la baja su guía de crecimiento del rendimiento para el año completo, de 3.25% a 2.25%, debido a la disrupción en su negocio de cruceros por el Mediterráneo, así como a los mayores precios del combustible. Pese a ello, el beneficio neto también fue sólido, con un alza de 20% hasta 569 millones de dólares, cómodamente por encima de las expectativas. El hecho de que el negocio también haya podido sortear un aumento de 30% en los costos de combustible durante el trimestre es asimismo un testimonio de su resiliencia; no obstante, dado que hemos visto que tanto el crudo como los precios del gas natural han empezado a subir de nuevo, existe la sensación de que el tercer y el cuarto trimestre bien podrían seguir siendo desafiantes y, a diferencia de Saga, Carnival sí tiene presencia en Medio Oriente, aunque mínima, y es probable que siga siéndolo durante sus catálogos de cruceros 2026/27.

¿Puede Micron repetir el desempeño del tercer trimestre en el cuarto?

Micron proyectó ingresos de 50,000 millones de dólares para el cuarto trimestre con un margen de 86%, tras asegurar 16 acuerdos con clientes por 22,000 millones en compromisos financieros.

) Micron Technology cuarto trimestre 26 – 30/09 – una de las acciones con mejor desempeño del S&P500 en la primera mitad de este año, y una de las mayores contribuyentes a las ganancias del S&P500 en el primer semestre, las acciones de Micron Technology perdieron alrededor de un tercio de su valor a lo largo de julio, cayendo desde máximos de 1,254 dólares hasta 817 dólares en un momento dado. Las acciones han visto una recuperación modesta desde entonces; sin embargo, el optimismo observado al final del primer semestre ha dado paso a cierta cautela a medida que aumentan las preocupaciones sobre la solidez de la historia de la IA. Cuando Micron reportó en junio, las cifras fueron extraordinarias. Los ingresos del tercer trimestre se triplicaron hasta 41,160 millones de dólares, muy por encima de las previsiones de 35,840 millones, mientras que las utilidades también se dispararon hasta 28,240 millones de dólares, o 24.67 dólares por acción, con los márgenes subiendo también a 84.6%. El aumento de los ingresos fue asombroso, casi duplicándose desde los 23,860 millones del segundo trimestre. Para el cuarto trimestre, la fabricante de chips dijo que espera ingresos de 50,000 millones de dólares, más o menos 1,000 millones, con un margen de 86%, y con las utilidades previstas subiendo a 30.7 dólares por acción. La compañía dijo que había asegurado 16 acuerdos estratégicos con clientes con una duración media de 3 años, lo que debería traducirse en compromisos financieros de 22,000 millones de dólares. El director ejecutivo añadió que la demanda seguía superando a la oferta y que no había «visibilidad» sobre cuándo cambiaría esto. Entre los principales clientes de Micron se encuentran compañías como Nvidia y Alphabet. ¿Mostrará esta última actualización del cuarto trimestre un conjunto de cifras igualmente extraordinario y, más importante aún, continuará la guía la reciente tendencia de crecimiento extraordinario.

Resumen

El informe de empleo estadounidense de septiembre, el viernes 2 de octubre, es el principal evento de riesgo programado de la semana. El informe lo plantea como la pista sobre cuándo volverá a subir la Fed, después de que una lectura de agosto de 162 mil frente a expectativas de 56 mil motivara un aumento de 25 puntos base. Las condiciones se han relajado de cara a la semana: el petróleo retrocedió con fuerza desde máximos de cuatro meses ante informes de que el oleoducto saudí Este-Oeste reabrirá antes de lo previsto, y la caída de los precios de la energía y de los rendimientos llevó al Nasdaq a un récord, con alzas en Intel, AMD y Qualcomm. Europa sigue siendo el punto débil, encaminada a otro mes negativo, con el gas todavía más de ocho veces por encima de los precios estadounidenses. Los informes ADP e ISM de Estados Unidos, y las lecturas finales del PIB del segundo trimestre del Reino Unido y de Estados Unidos, se publican el miércoles 30 de septiembre, con el IPC preliminar de la UE el viernes. Carnival presenta el tercer trimestre el martes y Micron el cuarto trimestre el miércoles. Qué observan los traders: las tasas estadounidenses y el dólar, el Nasdaq y los semiconductores, el petróleo y el gas europeo, el euro, la libra esterlina, y las acciones de Carnival y Micron. Un dato de nóminas junto a dos revisiones del PIB puede mover los precios con fuerza en cualquier dirección. Dimensione sus posiciones para esa volatilidad y no para el resultado que espera.

Preguntas frecuentes

¿Cuándo se publica el informe de empleo de septiembre?

El informe de nóminas no agrícolas de Estados Unidos de septiembre se publica el viernes 2 de octubre. El informe lo describe como una fuente de pistas importantes sobre cuándo podría la Reserva Federal volver a subir las tasas. Las nóminas de agosto se ubicaron en 162 mil frente a expectativas de 56 mil, con junio y julio revisados al alza en 55 mil combinados.

¿Por qué han caído los precios del petróleo esta semana?

Informes de que Arabia Saudita parece dispuesta a reabrir el oleoducto Este-Oeste antes de lo previsto han llevado al petróleo marcadamente a la baja desde los máximos de cuatro meses vistos a finales de la semana pasada. También han ayudado los informes de que el presidente Trump podría reunirse con el presidente iraní en la ONU en Nueva York, aunque las tensiones siguen elevadas.

¿Por qué el Nasdaq alcanzó un máximo histórico?

La caída de los precios de la energía y de los rendimientos atrajo dinero de vuelta al sector tecnológico. El movimiento siguió a los informes de que Muse, el nuevo agente de IA de Meta, se convirtió en la aplicación más descargada de la Apple Store tras su lanzamiento a comienzos de este mes, impulsando un fuerte repunte en las acciones de semiconductores, incluidas Intel, AMD y Qualcomm.

¿Qué está mostrando la contratación de ADP en Estados Unidos?

La contratación del sector privado se ha desacelerado de forma constante desde mayo, cuando se añadieron 122 mil empleos. En agosto el crecimiento se redujo a 38 mil, el nivel más débil desde enero. Educación, construcción y ocio y hostelería fueron las áreas clave de crecimiento, mientras que la manufactura y los servicios profesionales cayeron y el crecimiento salarial se mantuvo estable.

¿Por qué el BCE está subiendo las tasas de nuevo?

El IPC general de la zona euro subió a 3.2% en agosto desde 2.9% en julio, lo que motivó el segundo aumento del BCE desde junio, pese a que el IPC subyacente se desaceleró a 2.4%. El informe señala que la presión al alza proviene de los precios de la energía, y que la preocupación por efectos de segunda y tercera ronda se impone sobre los temores de un error de política.

¿Qué empresas presentan resultados esta semana?

Carnival presenta resultados del tercer trimestre el martes 29 de septiembre y Micron Technology los del cuarto trimestre el miércoles 30 de septiembre. Carnival registró ingresos récord de 6,700 millones de dólares en el segundo trimestre, mientras que Micron ha proyectado ingresos de 50,000 millones para el cuarto trimestre, más o menos 1,000 millones, con un margen de 86%.

Aviso legal

Este material (independientemente de que exprese o no alguna opinión) tiene fines de información general únicamente y no toma en cuenta sus circunstancias u objetivos personales. Nada de lo contenido en este material constituye (ni debe considerarse) asesoramiento financiero, de inversión o de otro tipo en el que deba basarse. El material no ha sido elaborado de conformidad con los requisitos legales diseñados para promover la independencia de los informes de inversión.

Este material (indique o no opiniones) tiene únicamente fines informativos generales y no toma en cuenta sus circunstancias u objetivos personales. Nada de lo aquí contenido constituye, ni debe considerarse que constituye, asesoramiento financiero, de inversión ni de ningún otro tipo en el que deba confiarse. El material no ha sido elaborado de conformidad con los requisitos legales diseñados para promover la independencia de la investigación en materia de inversiones.