¿Subirá la Fed las tasas el 16 de septiembre tras un reporte de empleo de 162 mil?

Semana del lunes 14 de septiembre de 2026

Por Michael Hewson

Puntos clave

·        La Fed anuncia su decisión de tasas el miércoles 16 de septiembre, con probabilidades de alza descritas como aproximadamente 50/50.

·        Las nóminas de agosto llegaron a 162 mil frente a expectativas de 56 mil, con junio y julio revisados al alza en 55 mil combinados.

·        Los salarios y el desempleo del Reino Unido de julio se publican el martes 15 de septiembre, después de que la tasa mensual de junio subiera a 5.4%.

·        El IPC del Reino Unido de agosto se publica el miércoles 16 de septiembre, tras haber subido la inflación general a 2.9% en julio.

·        El Banco de Inglaterra decide el jueves 17 de septiembre, sin cambios previstos tras la división de 6-3 de julio.

·        El Banco de Japón se reúne el viernes 18 de septiembre y se espera que suba su tasa base a 25 puntos base.

Qué está en foco esta semana

El evento de riesgo dominante de la semana es la decisión de tasas de la Fed del miércoles 16 de septiembre, donde el informe sitúa las probabilidades de un alza en aproximadamente 50/50.

Un reporte de empleo de agosto de 162 mil frente a expectativas de 56 mil, junto con revisiones al alza de 55 mil para junio y julio, ha empujado a los mercados de vuelta hacia el descuento de un alza. Tres funcionarios ya votaron a favor de subir en julio. En contra de eso, el IPC subyacente se sitúa en 2.5%, un mínimo de cinco años, y el informe señala que es difícil ver qué haría un alza para compensar una inflación general impulsada por la energía. Dos decisiones más llegan en 48 horas: el Banco de Inglaterra el 17 de septiembre, donde no se esperan cambios, y el Banco de Japón el 18 de septiembre, donde un alza a 25 puntos base parece prácticamente definida.

Qué están observando los traders

Según el informe, los instrumentos más expuestos esta semana son el yen japonés y el USD/JPY en torno a la decisión del Banco de Japón del viernes, las tasas y el dólar estadounidense de cara al FOMC del miércoles, la libra esterlina a lo largo de los datos salariales del martes y la decisión del Banco de Inglaterra del jueves, los precios de la energía por las continuas escaramuzas entre Estados Unidos e Irán, y las acciones de Next el jueves.

Tres decisiones de bancos centrales en tres días pueden moverse rápido en ambas direcciones. Dimensione sus posiciones para eso, no para el resultado que espera, y recuerde que las pérdidas pueden llegar tan rápido como las ganancias.

INTRODUCCIÓN

Siempre existió la sospecha de que el reporte de empleo no agrícola de julio en Estados Unidos era un dato atípico, cuando las cifras llegaron en -23 mil, junto con revisiones a la baja de mayo y junio por un total combinado de 103 mil. Esa sospecha quedó confirmada tras un contundente reporte de empleo de agosto que mostró que el número de nuevos empleos superó ampliamente las expectativas de 56 mil, con una lectura de 162 mil.

No solo eso: también vimos los meses de junio y julio revisados al alza en 55 mil combinados, lo que ayuda a compensar las revisiones a la baja observadas en julio. Ante este tipo de oscilaciones en los datos, no sorprende que el presidente de la Fed, Kevin Warsh, no quisiera ofrecer ningún tipo de orientación futura. Las oscilaciones observadas en algunos de los datos resultan casi vertiginosas.

Además, estas oscilaciones hacen poco por inspirar confianza en la capacidad de la Oficina de Estadísticas Laborales para dar seguimiento a los datos de manera efectiva. Contraste las oscilaciones en los datos oficiales con las de los reportes de ADP, que son mucho más ordenados.

Con la tasa de desempleo estable en 4.1% y la tasa de participación subiendo levemente a 61.6% desde 61.4%, todo indica que el mercado laboral estadounidense se encuentra en una salud razonablemente estable.

Por supuesto, la naturaleza de los datos de empleo ha vuelto a impulsar a los mercados a girar hacia la posibilidad de un alza de tasas cuando la Fed se reúna la próxima semana.

Ciertamente, la decisión luce muy equilibrada, con lo que está en juego aún más elevado dada la reciente intervención del presidente Trump, instando al FOMC a recortar tasas, o de lo contrario cortaría el comercio con los países que mantienen grandes superávits comerciales con Estados Unidos.

Dejando a un lado lo absurdo de tal política, y el hecho de que recortar tasas aumentaría el riesgo de inflación, todo indica que para el presidente de la Fed, Kevin Warsh, la luna de miel ha terminado en lo que respecta al presidente, con las últimas cifras de inflación de agosto aún por publicarse, las cuales podrían modificar las probabilidades sobre el momento de cualquier posible decisión de subir tasas o no.

Además de las preocupaciones sobre la economía estadounidense y la trayectoria de las tasas de interés, los precios de la energía continúan subiendo por las continuas escaramuzas entre Estados Unidos e Irán; el foco no estará únicamente en la Reserva Federal en los próximos días.

También tenemos decisiones de tasas de interés del Banco de Inglaterra y del Banco de Japón.

Las acciones del banco central japonés, junto con el Ministerio de Finanzas y el Tesoro estadounidense, parecen haber ayudado a revertir la reciente debilidad del yen japonés.

El reciente movimiento al alza del yen podría ganar mayor tracción en los próximos días si el Banco de Japón señala su intención de subir tasas de forma más agresiva en los próximos meses, además del alza prevista que se espera se concrete cuando se reúna el 18 de septiembre.

No se espera que el Banco de Inglaterra realice cambios.

¿Hasta dónde puede subir el desempleo británico en los datos del 15 de septiembre?

La tasa mensual de junio saltó a 5.4% desde 4.6%, y se espera ampliamente que la cifra de tres meses publicada el 15 de septiembre vuelva a superar el 5%.

Salarios/Desempleo del Reino Unido (jul) – 15/09 – sea cual sea la lectura que se haga de las cifras de desempleo más recientes de junio, había pocos motivos para celebrar, incluso cuando el crecimiento salarial mostró señales de una mayor desaceleración, al menos en el sector privado. El sector público, en cambio, fue otra historia y dibujó un panorama de imprudencia fiscal. Si bien la cifra general de desempleo de los tres meses hasta junio no se movió, manteniéndose estable en 4.9%, hubo una señal inquietante de lo que viene, ya que la tasa de un mes correspondiente a junio subió con fuerza a 5.4%, desde 4.6% en mayo. Incluso considerando que la tasa mensual puede ser volátil, esto resulta especialmente preocupante y sugiere que el desempleo vuelve a encaminarse al alza. Los datos salariales fueron mixtos, ubicándose en 3.5%, modestamente por encima de 3.4%, lo que debería bastar para mantener al Banco de Inglaterra sin cambios cuando se reúna el 17 de septiembre. Sin embargo, si se mira más de cerca, la brecha entre los salarios del sector privado y los del sector público se amplió aún más, con el crecimiento salarial privado desacelerándose a 2.8%, un mínimo de seis años. Contraste eso con los salarios del sector público, que se dispararon a 6.2% desde 5.5%, y se tiene una receta de insostenibilidad en lo que respecta a las finanzas públicas. Más evidencia de que el mercado laboral atraviesa dificultades se observó en las cifras de vacantes, que se desaceleraron aún más hasta 707 mil, un mínimo de doce años. La tasa de inactividad económica se mantuvo estable en 20.9%, mientras que el número de empleados en nómina cayó en 13 mil en junio. Si bien se espera que el crecimiento salarial se mantenga estable en las últimas cifras, parece altamente probable que el desempleo de los tres meses hasta julio vuelva a superar el 5%.

¿Subirá la Fed las tasas el 16 de septiembre?

Las probabilidades se ubican en torno a 50/50 para la decisión del 16 de septiembre, con tres funcionarios que ya votaron a favor de subir en julio y un IPC subyacente en un mínimo de cinco años de 2.5%.

Decisión de tasas de la Fed – 16/09 – dada la reciente declaración del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en Jackson Hole de que está comprometido a devolver la tasa de inflación al objetivo, el reporte de empleo del viernes fue un recordatorio, por si hacía falta, de que la economía estadounidense sigue siendo resiliente. También provocó que el presidente Trump instara a la Fed a recortar tasas o de lo contrario detendría el comercio con los países que mantienen grandes superávits comerciales con Estados Unidos. Ya sabemos, por la reciente reunión de la Fed, que existe un grupo de funcionarios que considera que es necesaria un alza de tasas. Beth Hammack, de la Fed de Cleveland, Lorie Logan, de la Fed de Dallas, y el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, votaron todos a favor de subir tasas en julio, mientras el FOMC votó por mantener las tasas sin cambios por un margen de 9-3. En los últimos días hemos escuchado al presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, y al gobernador de la Fed, Christopher Waller, quienes indicaron que había poco que perder esperando un poco más antes de señalar un endurecimiento de la política monetaria, aunque cabe matizar que esto se dijo antes de las cifras del IPC de agosto de esta semana. En cuanto a las tendencias de la inflación subyacente, ha habido poca evidencia de ello, con el IPC subyacente en 2.5%, de vuelta al nivel que tenía en enero y un mínimo de cinco años. La inflación general ha sido más alta y mucho más irregular, pero eso se ha debido principalmente a los precios de la energía, y es difícil ver qué bien haría un alza de tasas para compensar eso. Mucho dependerá de dónde se ubique la lectura del IPC de agosto, con las probabilidades de un alza en un 50/50 muy parejo cuando la Fed anuncie su decisión el 16 de septiembre.

¿Qué podría mostrar el IPC británico de agosto el 16 de septiembre?

La inflación general subió a 2.9% en julio por el tope a los precios de la energía, y con los precios del petróleo, el gas y los agrícolas en alza, julio podría resultar lo mejor que veremos

IPC del Reino Unido (ago) – 16/09 – hubo pocas sorpresas en las cifras del IPC de julio, que mostraron que la inflación general subió a 2.9%, con el aumento del tope a los precios de la energía haciendo la mayor parte del trabajo. En muchas de las otras mediciones hubo noticias más alentadoras, con la inflación de alimentos desacelerándose aún más hasta 1.3%, desde 1.7%, y el nivel más bajo desde octubre de 2021. También hubo buenas noticias en la inflación de servicios, que se ubicó en 3.4%. Si bien todo esto es positivo, existe una expectativa creciente de que probablemente sea lo mejor que veremos en ambos casos. No solo hemos visto subir los precios del petróleo y el gas en las últimas semanas, sino que los precios agrícolas también se están disparando, lo que plantea la pregunta de si estamos cerca del punto mínimo de la inflación de alimentos en el corto plazo. Los alquileres también han comenzado a subir, tras haber caído a mínimos de cuatro años en el primer trimestre y haberse movido con fuerza al alza en los últimos meses, subiendo a 4.1% en julio, el nivel más alto desde octubre del año pasado. Esto bien podría deberse a la reciente ley de derechos de los inquilinos que entró en vigor el 1 de mayo. Todo esto sugiere que, con los precios del petróleo y el gas subiendo de nuevo, y otro aumento del tope a los precios de la energía previsto para el próximo mes, el panorama de cara al invierno probablemente se oscurezca, con el riesgo creciente de que bien podríamos haber visto un piso de corto plazo en lo que respecta a la reciente caída a 2.6%.

¿Mantendrá el Banco de Inglaterra las tasas sin cambios el 17 de septiembre?

No se esperan cambios el 17 de septiembre tras la división de 6-3 de julio, con Catherine Mann, Huw Pill y Megan Greene pidiendo un alza a 4%.

Decisión de tasas del Banco de Inglaterra – 17/09 – cuando el Banco de Inglaterra se reunió por última vez a finales de julio, las tasas de interés se mantuvieron sin cambios; sin embargo, esta vez la votación se dividió 6-3, con Catherine Mann sumándose a Huw Pill y Megan Greene al pedir un alza de 25 puntos base hasta 4%. Esto no resultó demasiado sorprendente tras sus comentarios de mayo sobre los riesgos de precios más altos y más persistentes; no obstante, parecería haber pocas probabilidades de que esta división se amplíe más en el corto plazo, incluso si vemos a la inflación general volver a superar el 3%. Esta reticencia de otros miembros a sumarse a este grupo de tres es comprensible dados los desafíos que enfrenta la economía en general, pese a lo que parece un fuerte inicio del tercer trimestre en el frente de los datos, con los riesgos claramente inclinados a la baja en lo que respecta a la actividad económica futura. Todo indica que el gobierno ha aprendido poco de las lecciones de los últimos dos años, cuando la intensa especulación presupuestaria llevó a las empresas a retrasar y aplazar decisiones importantes hasta después del anuncio del ministro de Hacienda, debido a la incertidumbre sobre la naturaleza de los futuros aumentos y cambios impositivos. La incapacidad de este gobierno de siquiera considerar algo distinto a más subidas de impuestos probablemente lleve a las empresas a replegarse nuevamente, además de continuar aplazando futuras decisiones de gasto. No se esperan cambios en la política de tasas de interés, y se prevé que la división se mantenga igual.

¿Por qué se espera que el Banco de Japón suba a 25 puntos base el 18 de septiembre?

Un alza a 25 puntos base parece prácticamente definida para el 18 de septiembre, y los rendimientos japoneses de largo plazo ya están de vuelta en niveles vistos por última vez en los años noventa.

Decisión de tasas del Banco de Japón 18/09 – Parece prácticamente asegurado que el Banco de Japón subirá su tasa de interés base a 25 puntos base cuando se reúna a fin de mes. La presión sobre el yen japonés había llegado a un punto tal que las autoridades del Ministerio de Finanzas, junto con el Tesoro estadounidense, decidieron que ya era suficiente, con intervenciones en el mercado de divisas y la venta de EUR/JPY, que hicieron caer con fuerza al USD/JPY el mes pasado. Con el Tesoro estadounidense señalando además que estaba dispuesto a actuar para mantener a raya los rendimientos de largo plazo, todo indica que la dirección del yen japonés ha cambiado, con el nivel de 160 convirtiéndose en una especie de barrera. Los rendimientos japoneses también están subiendo ante la expectativa de una política más restrictiva del Banco de Japón, con las tasas de largo plazo de vuelta en niveles vistos por última vez en los años noventa. Los mercados no solo están descontando un alza de tasas del Banco de Japón esta semana, sino que también se descuentan más alzas antes de fin de año. También hemos comenzado a escuchar un discurso más restrictivo de funcionarios del Banco de Japón sobre la necesidad de empezar a subir las tasas. Hemos escuchado a figuras como Hajime Takata, miembro de la junta del BOJ, defender un enfoque más ágil respecto de las tasas, mientras que el gobernador Ueda ha dicho que el tema de las subidas de tasas estará sobre la mesa en cada reunión de aquí en adelante. Los comentarios del secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, en el sentido de que el gobierno japonés, así como el Banco de Japón, tomarán medidas para apoyar al yen han contribuido al reciente repunte de la divisa japonesa; sin embargo, esto podría ser meramente un caso de intervención verbal, aunque, como con cualquier tipo de intervención de este tipo, aún debe concretarse en hechos.

¿Podrá Next volver a elevar su guía en sus resultados del primer semestre el 17 de septiembre?

Next no ha presentado resultados sin elevar su guía en casi dos años, y agosto trajo otra mejora después de que las ventas a precio completo subieran 9.2% en el segundo trimestre.

Next primer semestre 27 – 17/09 – para muchos minoristas no ha sido un entorno comercial fácil; sin embargo, Next ha logrado diferenciarse de muchos de sus pares durante varios años, con una capacidad creciente de superar las expectativas y elevar su guía de manera consistente. Han pasado casi dos años desde que Next presentó resultados al mercado sin elevar su guía, ya sea en ventas a precio completo o en términos de utilidades. En agosto, el minorista volvió a cumplir, ayudando a llevar las acciones a un nuevo máximo histórico, aunque desde entonces hemos retrocedido un poco. Las ventas a precio completo del segundo trimestre subieron 9.2%, superando las previsiones en 70 millones de libras debido al clima más cálido de los últimos meses. Como resultado, el minorista señaló que estaba mejorando su guía de utilidad antes de impuestos para el año completo en 25 millones de libras, hasta 1,240 millones de libras, lo que representaría un 7.3% por encima de la utilidad de 2026, con el negocio minorista aportando 15 millones de libras de ese total. La mejora estuvo impulsada en gran medida por las ventas en línea, que aportaron 5%, con las tiendas físicas actuando como lastre con -0.3%. El negocio internacional en línea fue lo más destacado, con un aumento de 36.9% en las ventas del segundo trimestre debido a la liberación de demanda contenida en Medio Oriente y Europa tras un primer trimestre débil. Además de la mejora en utilidades, Next también elevó su previsión de ventas a precio completo para el año a 6,000 millones de libras, desde 5,900 millones. Las ganancias por acción también se revisaron al alza sobre la base de que el minorista pueda completar 524 millones de libras en recompras de acciones. Si bien estas últimas cifras del primer semestre ayudarán a confirmar lo que ya sabemos, seguirá siendo interesante escuchar qué tiene que decir la dirección de Next sobre sus expectativas para el segundo semestre, y qué riesgos es probable que enfrente la compañía de cara a los meses de invierno.

Resumen

Tres decisiones de bancos centrales llegan en tres días. La Fed va primero, el miércoles 16 de septiembre, con las probabilidades en aproximadamente 50/50, después de que las nóminas de agosto de 162 mil superaran las expectativas de 56 mil y de que junio y julio fueran revisados al alza en 55 mil. El Banco de Inglaterra sigue el 17 de septiembre, donde no se esperan cambios y se prevé que la votación se mantenga en 6-3. El Banco de Japón cierra la semana el 18 de septiembre, con un alza a 25 puntos base prácticamente definida. Los salarios del Reino Unido el 15 de septiembre y el IPC británico el 16 de septiembre enmarcan el lado de la libra, y Next presenta resultados del primer semestre el 17 de septiembre.

Preguntas frecuentes

¿Cuándo es la decisión de tasas de la Fed y cuáles son las probabilidades de un alza?

La Fed anuncia el miércoles 16 de septiembre de 2026, y el informe describe las probabilidades de un alza como muy parejas, 50/50. Tres funcionarios votaron a favor de subir en julio, cuando el FOMC mantuvo las tasas por un margen de 9-3, y mucho dependerá de dónde se ubique la lectura del IPC de agosto.

¿Qué mostró el reporte de empleo estadounidense de agosto?

Las nóminas de agosto llegaron a 162 mil frente a expectativas de 56 mil, y junio y julio fueron revisados al alza en 55 mil combinados. El desempleo se mantuvo en 4.1% y la participación subió levemente a 61.6% desde 61.4%, lo que el informe interpreta como un mercado laboral en salud razonablemente estable.

¿Qué bancos centrales deciden sobre tasas esta semana?

Tres bancos centrales deciden en tres días: la Fed el miércoles 16 de septiembre, el Banco de Inglaterra el jueves 17 de septiembre y el Banco de Japón el viernes 18 de septiembre. Los salarios del Reino Unido se publican el 15 de septiembre y el IPC británico el 16 de septiembre.

¿Qué se espera que haga el Banco de Japón el 18 de septiembre?

Se espera que el Banco de Japón suba su tasa base a 25 puntos base el 18 de septiembre. El informe señala que los mercados también descuentan más alzas antes de fin de año, y que los rendimientos japoneses de largo plazo están de vuelta en niveles vistos por última vez en los años noventa.

¿Qué está haciendo la inflación subyacente estadounidense antes de la decisión de la Fed?

El IPC subyacente se ubica en 2.5%, de vuelta a su nivel de enero y en un mínimo de cinco años. La inflación general ha sido más alta y más irregular, lo que el informe atribuye principalmente a los precios de la energía, señalando que es difícil ver qué haría un alza de tasas para compensar eso.

¿Se espera que el Banco de Inglaterra cambie las tasas el 17 de septiembre?

No se esperan cambios el jueves 17 de septiembre, y se prevé que la división se mantenga en 6-3. Catherine Mann, Huw Pill y Megan Greene pidieron un alza a 4% en julio, y el informe ve pocas probabilidades de que ese grupo se amplíe en el corto plazo.

Aviso legal

Este material (independientemente de que exprese o no alguna opinión) tiene fines de información general únicamente y no toma en cuenta sus circunstancias u objetivos personales. Nada de lo contenido en este material constituye (ni debe considerarse) asesoramiento financiero, de inversión o de otro tipo en el que deba basarse. El material no ha sido elaborado de conformidad con los requisitos legales diseñados para promover la independencia de los informes de inversión.