Los mercados esta semana: Nóminas, Inflación, Tesla y Nike – Eventos clave que los inversores no pueden ignorar

La semana que viene – 29 de junio de 2026

A pesar de que los precios del crudo Brent han regresado a los niveles previos al estallido de las hostilidades en Medio Oriente, algunos mercados de renta variable muestran señales crecientes de nerviosismo respecto a las valuaciones en ciertos sectores, en especial tecnología e inteligencia artificial.

Esta semana presenciamos caídas pronunciadas en los mercados asiáticos, con el Nikkei 225 y el Kospi coreano retrocediendo bruscamente desde máximos históricos, liderados por SK Hynix y Samsung, ambas con caídas de más del 12% en un solo día ante las preocupaciones por valuaciones excesivas.

Estas inquietudes generaron una debilidad similar en el Nasdaq, donde el sector de semiconductores experimentó ventas frenéticas. Las acciones de Micron fueron especialmente golpeadas de cara a su último informe de ganancias del tercer trimestre.

La reacción del mercado a esas cifras probablemente sea de singular importancia, dado que el alza en el precio de las acciones de Micron ha sido el mayor contribuyente individual a las ganancias del S&P500 en lo que va del año.

Los inversores parecen estar volviéndose cada vez más nerviosos respecto a algunas valuaciones en este segmento del mercado, y el entusiasmo inicial por las acciones de SpaceX también comienza a menguar desde los picos iniciales por encima de los USD 225, con el precio de la OPI en USD 135 ya a la vista.

 

5 puntos clave

1. El mercado laboral de EE. UU. sigue siendo sorprendentemente sólido

El informe de nóminas no agrícolas de junio será seguido de cerca tras meses en que la creación de empleo superó sistemáticamente las expectativas, reforzando la visión de que la economía estadounidense mantiene su resiliencia.

2. La fortaleza del dólar podría presionar los activos de riesgo

El dólar estadounidense alcanzó su nivel más alto en más de un año a medida que los mercados incorporan gradualmente la posibilidad de una nueva suba de tasas de la Fed antes de fin de año.

3. La inflación sigue siendo una preocupación central

Los responsables de política monetaria en EE. UU. y Europa mantienen su foco en las persistentes presiones inflacionarias, pese a las recientes caídas en los precios del petróleo, lo que mantiene elevadas las expectativas de nuevas subas de tasas.

4. Las acciones de IA y tecnología enfrentan un mayor escrutinio en sus valuaciones

Las fuertes caídas recientes en los semiconductores asiáticos y la debilidad del Nasdaq sugieren que los inversores se están volviendo más cautelosos respecto a las valuaciones vinculadas a la IA.

5. Los resultados de Tesla y Nike podrían marcar el sentimiento del mercado

Las entregas de vehículos de Tesla y los resultados de Nike aportarán información clave sobre la demanda del consumidor, las presiones competitivas y la confianza general del mercado.

 

Con las preocupaciones por los eventos en Medio Oriente perdiendo peso en la mente de los inversores, el foco parece estar volviendo a los detalles cotidianos de los últimos datos económicos y, más específicamente, a los fundamentos económicos.

Entre los movimientos más destacados de los últimos días figura un marcado incremento en el valor del dólar estadounidense, una tendencia que comenzó a acelerarse en los días posteriores a la última reunión de la Fed y que llevó al dólar a su nivel más alto en más de un año.

Parte de esta fortaleza del dólar puede deberse a expectativas cambiantes sobre una posible suba de tasas antes de fin de año, tras la reunión de la semana pasada. Otro factor podría ser cierta cobertura de riesgo ante una posible corrección en los mercados de renta variable.

Este giro hacia el dólar podría ganar más tracción en el tercer trimestre si los datos económicos de EE. UU. continúan apuntando a un mercado laboral resiliente, junto con preocupaciones por un riesgo inflacionario persistentemente elevado.

Con esto en mente, el próximo informe de nóminas de junio, así como los últimos informes del ISM, podrían elevar las expectativas sobre una posible suba de tasas de la Fed tan pronto como el otoño, y los riesgos que eso podría implicar para la resiliencia actual en los segmentos más sobrevaluados del mercado accionario.

Nóminas no agrícolas de EE. UU. (junio)

02/07 – El mercado laboral estadounidense ha desafiado las expectativas en los últimos meses, después de un final débil en 2025 y un comienzo lento del año. Quizás no debería sorprendernos, dado que los informes recientes de ADP han sido consistentemente estables desde julio del año pasado. La naturaleza errática de la encuesta del BLS probablemente se debió a fluctuaciones en la contratación gubernamental y los empleos del sector público a causa de huelgas e interrupciones por el cierre del gobierno. Otras señales llegaron de las solicitudes semanales de desempleo, que se mantuvieron estables en los 200 mil bajos. De todos modos, fue una sorpresa ver el informe de empleo de mayo superar ampliamente las previsiones con 172 mil puestos, apenas por debajo de los 179 mil de abril y los 214 mil de marzo. Con las vacantes también mostrando señales de haber tocado fondo con un gran salto en abril a 8,18 millones desde 6,68 millones en marzo, el mercado laboral de EE. UU. parece mostrar una resiliencia notable, tendencia que podría continuar durante el verano con el Mundial de Fútbol ofreciendo un posible impulso al sector de hospitalidad. La única nota negativa es la continua debilidad en la tasa de participación laboral, que parece estancada cerca de un mínimo de 5 años en el 61,8%. Una explicación podría ser estructural: la población estadounidense está envejeciendo y, por ende, la población en edad de trabajar se reduce a medida que más personas se jubilan que las que ingresan al mercado laboral. Esta tendencia pareció acelerarse tras los confinamientos por el COVID, dado que no hemos regresado a los niveles de participación previos a la pandemia cuando estábamos en el 63,3%. Si bien esta débil participación puede no ser un problema ahora, probablemente se convierta en uno si comenzamos a acercarnos a los niveles post-COVID del 61,4% o al mínimo temporal del 60,1% registrado en abril de 2020.

ISM Manufacturero (junio)

01/07 – Después de que la Reserva Federal abandonara el sesgo de flexibilización en su declaración económica más reciente, y con el mercado laboral en aparente buena forma según los datos de empleo recientes, la atención ha vuelto hacia la parte de precios del mandato de la Fed. Con el nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, dispuesto a comunicarse menos con el mercado, el potencial de que los mercados saquen sus propias conclusiones sobre las intenciones de la Fed en materia de política de tasas nunca ha sido mayor. Por eso estos informes de actividad económica probablemente adquieran una importancia mucho mayor en los próximos meses. Las encuestas recientes muestran que las presiones de precios tanto en el sector manufacturero como en el de servicios han aumentado en los últimos meses. Solo en el sector manufacturero, los precios pagados subieron de 59 en enero hasta 84,6 en abril, y aunque en mayo hubo una ligera baja a 82,1, siguen en niveles no vistos en 4 años.

IPC Flash de la UE (mayo)

01/07 – Cuando el BCE subió tasas en 25 pbs en su última reunión, se esperaba que fuera lo que describiríamos como una suba "moderada", en la que señalarían una pausa mientras implementaban una modesta suba "de seguro". En lugar de eso, el BCE decidió indicar que podríamos esperar otra suba en julio. Su perspectiva económica más reciente apuntaba a que la inflación podría mantenerse elevada por más tiempo, alcanzando el 3% a fin de año antes de regresar al 2% en 2028, lo que a su vez podría actuar como un lastre para la economía en los próximos meses. El banco trazó 4 escenarios diferentes; el más adverso ubica el precio del crudo en USD 165 el barril en el tercer trimestre, lo que podría empujar la inflación general al 4% este año y al 5,3% el próximo.

Es evidente que el BCE vuelve a inclinarse hacia la idea de que los efectos de segunda y tercera ronda son más probables que no, y quiere anticiparse. Lamentablemente, la historia no ha sido generosa con ellos en este sentido, y existe el riesgo de que estén cometiendo el mismo error nuevamente, especialmente dado que una semana después de subir las tasas los precios del petróleo cayeron a mínimos de 3 meses y siguen bajando. Dicho esto, los últimos datos del IPC de abril mostraron un avance al 3,2% desde el 3%, mientras que los precios subyacentes también saltaron bruscamente al 3,2% desde el 3%. Sin embargo, con el crecimiento del PBI prácticamente inexistente en todo el bloque, ¿habría costado algo esperar un poco más? Si los datos flash del IPC de esta semana apuntan a una moderación desde el 3,2% actual, bien podríamos estar viendo una repetición de errores anteriores del BCE al subir tasas en medio de una desaceleración económica.

PMI Manufacturero y de Servicios del Reino Unido (junio)

01/07 – 03/07 – Los datos flash del PMI más recientes continuaron señalando presiones de precios crecientes sobre el sector privado de la economía del Reino Unido, con los volúmenes de nuevos negocios cayendo a su ritmo más rápido en 14 meses. Los precios de insumos siguieron su incesante aumento, impulsados principalmente por el alza en los costos de equipos informáticos, junto con mayores precios de transporte y materias primas. Dicho esto, hemos seguido viendo una moderación en las presiones inflacionarias respecto al máximo de 41 meses registrado en abril. El sector de servicios fue el principal lastre al desacelerarse la actividad económica a 48,7 desde 49,3 en mayo. El sector manufacturero logró mantener su resiliencia reciente, retrocediendo de 53,9 a 53,1, ya que muchos clientes continuaron reponiendo inventarios ante la anticipación de nuevas subas de precios. A pesar de este impulso, hay señales de que este efecto está desacelerándose, con el crecimiento de nuevos pedidos en su nivel más bajo en 6 meses y el atraso de trabajo también reduciéndose. Al igual que en los servicios, se espera que la inflación de costos de insumos, aunque en moderación, permanezca elevada, con los mayores costos laborales como factor adicional. De cara a los datos finales del PMI, no se esperan grandes diferencias respecto a las cifras flash, con los principales vientos en contra siendo la inflación elevada, la incertidumbre geopolítica persistente y el gasto del consumidor comprimido.

Nike – Cuarto trimestre del año fiscal 2026

30/06 – Cuando Nike reportó el tercer trimestre, las acciones continuaron su tendencia de debilidad reciente, cayendo bruscamente por debajo de los mínimos de 2025 y ubicándose ahora en niveles no vistos en más de una década.

En pocas palabras, los números "Just Didn't Do It" (simplemente no lo lograron): los ingresos llegaron a USD 11.300 millones, sin cambios respecto al año anterior y muy por debajo del segundo trimestre. Si bien superaron las expectativas, que apuntaban a una caída de un dígito en los ingresos, los inversores claramente no quedaron impresionados. Fue una historia de dos divisiones: los ingresos mayoristas subieron un 5% a USD 6.500 millones, mientras que los ingresos de venta directa al consumidor (DTC) cayeron un 4% a USD 4.500 millones, y las ganancias se desplomaron un 35% a USD 520 millones, o 35 centavos por acción. El negocio en China sigue siendo un lastre, con una caída del 7% a USD 1.620 millones, la séptima caída trimestral consecutiva. Los márgenes brutos también cayeron, hundiéndose al 40,2%, principalmente por los aranceles. En cuanto a las perspectivas, Nike volvió a caer después de que la gerencia indicara que esperaba que los ingresos del cuarto trimestre fueran entre un 2% y un 4% menores que el año anterior, lo que contradice completamente las expectativas de un crecimiento del 2%. La compañía citó preocupaciones por el negocio de Greater China, que se espera registre una caída del 20% en ingresos. También se prevé que los márgenes brutos caigan entre 25 y 75 pbs, con los aranceles continuando como un factor de presión.

Constellation Brands – Primer trimestre del año fiscal 2027

30/06 – Si bien Berkshire Hathaway ha reducido su participación en el dueño de las cervezas Corona y Modelo, aún mantiene una pequeña participación del 0,4% en el negocio. Ha sido un período difícil para los fabricantes de cerveza y licores en los últimos años, con el cambio en los hábitos del consumidor y el aumento de costos; el alza en los precios del aluminio y los aranceles son dos de los muchos desafíos. En su último conjunto de resultados, las acciones experimentaron un breve repunte inicial antes de continuar su deslizamiento hacia los niveles más bajos desde diciembre del año pasado. Con cada vez más personas consumiendo menos alcohol, esto llevó a las cerveceras y otras compañías de bebidas a cambiar su estrategia hacia productos con bajo contenido alcohólico o sin alcohol para atraer nuevamente a los consumidores. En el cuarto trimestre, los ingresos cayeron a USD 1.920 millones, principalmente por la debilidad en las ventas de vinos y licores. El segmento de cerveza, en cambio, registró un aumento en las ventas. Para 2027, la expectativa era un crecimiento en los ingresos de cerveza de entre -1% y +1%; sin embargo, esto podría resultar una estimación conservadora dado que el Mundial de Fútbol se realizará en EE. UU., Canadá y México, con el torneo superponiéndose con el primer y segundo trimestre.

Entregas de vehículos de Tesla – Segundo trimestre del año fiscal 2026

02/07 – El desempeño de las acciones de Tesla en los últimos 3 meses ha quedado opacado en gran medida por el otro gran proyecto de Musk, SpaceX, que salió a bolsa en junio y acaparó la atención de los inversores, quienes pagaron precios exorbitantes por participar. Mientras tanto, el desempeño de su otra empresa parece operar bajo el radar, sin grandes señales de que los accionistas de Tesla estén migrando hacia SpaceX. ¿Y por qué deberían hacerlo? Es muy probable que SpaceX absorba a Tesla en su propia órbita. Al fin y al cabo, ¿para qué pagar de más por SpaceX si puedes esperar a que Musk te dé acciones de SpaceX a cambio de tus acciones de Tesla?

Cuando Tesla reportó sus números de entregas en el primer trimestre, la gran mayoría de sus ventas correspondió a los vehículos Modelo 3/Y, con 394.611 unidades de un total de 408.386. Es poco probable que los desafíos que enfrenta Tesla disminuyan con la creciente competencia de BYD y Xiaomi, aunque es improbable que muchos accionistas de Tesla se preocupen por eso en el corto plazo. Lo que resulta más desconcertante es que los inversores no hayan comprendido aún que poseer acciones de Tesla es una forma mucho más económica de invertir en Musk que SpaceX en este momento, dado que las acciones de SpaceX parecen haber alcanzado un techo de corto plazo.

 

Este material (ya sea que exprese opiniones o no) es únicamente para fines de información general y no tiene en cuenta sus circunstancias u objetivos personales. Nada en este material es (ni debe considerarse) asesoramiento financiero, de inversión ni de otro tipo en el que deba confiarse. El material no ha sido preparado de acuerdo con los requisitos legales diseñados para promover la independencia de la investigación de inversiones.

Resumen

Los mercados están desplazando su foco desde las tensiones en Medio Oriente hacia los fundamentos económicos. Los inversores están cada vez más preocupados por las valuaciones elevadas en las acciones de tecnología e IA, mientras que un dólar más fuerte y un mercado laboral estadounidense resiliente están elevando las expectativas de que la Reserva Federal podría considerar otra suba de tasas más adelante en el año. Los eventos clave de esta semana incluyen las nóminas de EE. UU., los datos manufactureros del ISM, la inflación en la UE, los PMI del Reino Unido, las entregas de Tesla, los resultados de Nike y los resultados de Constellation Brands.

 

Preguntas frecuentes (FAQ)

P1: ¿Por qué es importante el informe de nóminas de EE. UU.?

El informe de nóminas es uno de los indicadores más influyentes de la salud económica y puede impactar significativamente en las expectativas sobre las decisiones de tasas de interés de la Reserva Federal.

P2: ¿Por qué se está fortaleciendo el dólar estadounidense?

Los mercados están respondiendo a datos económicos más sólidos y a la posibilidad de que la Reserva Federal necesite mantener las tasas de interés elevadas por más tiempo, o incluso volver a subirlas.

P3: ¿Por qué los inversores están preocupados por las acciones de IA y tecnología?

Muchas compañías tecnológicas y de semiconductores han registrado ganancias sustanciales, lo que lleva a los inversores a cuestionar si las valuaciones actuales son sostenibles.

P4: ¿Qué deben monitorear los inversores en Europa esta semana?

Los últimos datos de inflación de la UE podrían influir en las expectativas sobre las futuras decisiones de política del Banco Central Europeo y afectar los mercados de renta variable y renta fija europeos.

P5: ¿Por qué son importantes Tesla y Nike esta semana?

Ambas son marcas líderes orientadas al consumidor cuyos resultados pueden brindar información valiosa sobre las tendencias de gasto del consumidor, las condiciones de demanda y el sentimiento general del mercado.