BECLE ajusta su nota crediticia: calificadora

La mexicana de bebidas –alcohólicas y no alcohólicas- ha registrado una calificación a la baja, y ello destaca el escrutinio de agencias clasificadoras de riesgo crediticio.

Entorno

De acuerdo con S&P Global Ratings [S&P], la embotelladora con sede en Santa Fe en México ata de un hábitat vulnerable desde sus finanzas.

La mexicana produce –entre otras bebidas alcohólicas- el tequila José Cuervo.

“Estimamos que el fondeo ajustado del productor de tequila líder mundial y con sede en México se mantenga por encima de 1,5 veces [1,5x], siendo nuestro techo de baja para la calificación 'BBB' y ello durante los próximos años a medida que ajusta su estructura de capital”, advierte S&P en un informe liberado para clientes.

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“La reducida posición de efectivo de Becle SAB de CV y el uso importante de apalancamiento de deuda a corto plazo han acotado su liquidez, y el hecho de no refinanciar sus próximos vencimientos de deuda bancaria podría impactar aún más sus notas crediticias”, dice S&P desde Sao Paulo donde se ubica la sede que analiza emisores de América Latina.

Hace una semana, S&P indicó la trayectoria de notas que registrará la mexicana.

“El 6 de septiembre de 2023, S&P rebajó las notas de crédito de emisor a largo plazo y de nivel de emisión en escala global a 'BBB-' desde un 'BBB'. El panorama es negativo”, sentencia la agencia.

“La proyección negativa nos dice que podríamos bajar las calificaciones si la empresa no logra refinanciar sus próximos vencimientos de deuda bancaria a un plazo más holgado y de manera oportuna, o si la empresa conserva una posición de liquidez ajustada en un horizonte temporal de doce meses”, dice.

Sustento

Según S&P tras años de anotar un apalancamiento muy por debajo de 1,5x, la deuda colgada a la utilidad antes de intereses e impuestos y de amortización y depreciación [EBITDA en inglés] de la embotelladora registró 1,6x a finales de 2022 y 2,2x en los doce meses finalizados en junio de 2023.

“El aumento del apalancamiento se debió al agotamiento del saldo de efectivo de la compañía en los últimos trimestres”, indicó S&P.

“Los márgenes se redujeron por la apreciación del peso mexicano [MXN] frente al dólar estadounidense; los costos de los insumos aún altos [incluido el precio del agave, la principal materia prima para la producción de tequila]; mayores costos de publicidad, marketing y promoción; y mayores exigencias de capital de trabajo para respaldar su estrategia de ‘premiumización’ de productos”, porfía la agencia.

“La sociedad también incrementó su deuda bruta durante el primer semestre de 2023 para sustentar sus priridades de capital de trabajo. Esto limitó su posición de liquidez e incrementó el apalancamiento”.

Se espera –según indica S&P- que los márgenes de EBITDA se rediman progresivamente hacia 22,5% en 2024, ya que se anticipa determinados “vientos de cola operativos”, incluidos precios de agave esencialmente más bajos, calmando las presiones inflacionarias sobre otros precios de insumos.

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