31.07.2025 – El PIB de EE. UU. repunta, el USDX sube; la Fed Mantiene tasas estables

El EUR/USD cayó por tercera sesión consecutiva, perdiendo más del 1% el miércoles. El par rompió el nivel de 1,1430, presionado por las perspectivas económicas divergentes y las trayectorias de los bancos centrales.

La Reserva Federal mantuvo las tasas de interés sin cambios en su reunión de julio, manteniendo la tasa de fondos federales en el rango de 4,25% a 4,50% en una votación de 9 a 2, con los gobernadores Waller y Bowman disintiendo a favor de un recorte de tasas. Sin embargo, el presidente de la Fed, Jerome Powell, adoptó un tono cauteloso y notablemente de línea dura, enfatizando las persistentes presiones inflacionarias y la elevada incertidumbre en torno a los aranceles.

Powell se abstuvo de ofrecer orientación a futuro sobre la reunión de septiembre, señalando que "la transmisión de los aranceles a los precios puede ser más lenta de lo que se pensaba", e indicando que la Fed permanece atenta a los riesgos al alza de la inflación. Sus comentarios, combinados con datos del PIB y del mercado laboral de EE. UU. sorprendentemente sólidos, reforzaron la postura política de "más alto por más tiempo" del banco central.

Los datos económicos de EE. UU. sorprendieron al alza, con el PIB del segundo trimestre expandiéndose un 3,0% intertrimestral, recuperándose bruscamente de una contracción del 0,5% en el primer trimestre y superando las expectativas del 2,4%, según el Departamento de Comercio. Las condiciones del mercado laboral también mostraron resiliencia, ya que las nóminas privadas aumentaron en 104.000 en julio, superando significativamente las estimaciones de 78.000 e invirtiendo la disminución de junio.

En la Eurozona, el impulso económico sigue siendo moderado. El crecimiento del PIB de todo el bloque se desaceleró al 1,4% interanual en el segundo trimestre de 2025, por debajo del 1,5% del primer trimestre. La economía de Alemania mostró una modesta mejora, con un crecimiento del PIB del segundo trimestre del 0,4% intertrimestral tras un crecimiento plano en el primer trimestre. Las ventas minoristas en Alemania crecieron un 1,0% en junio, superando las previsiones, pero el crecimiento general en la región sigue siendo moderado. De cara al futuro, las publicaciones clave de datos de EE. UU., incluidos el PCE básico, las solicitudes iniciales de desempleo, las nóminas no agrícolas y el PMI manufacturero del ISM, podrían dar forma a las expectativas sobre el camino de la Fed.

Los precios del oro cayeron bruscamente el miércoles después de que la Reserva Federal optara por mantener las tasas de interés sin cambios y ofreciera poca claridad sobre el momento de posibles recortes de tasas. Mientras tanto, los datos económicos de EE. UU., más sólidos de lo esperado, redujeron aún más el atractivo del activo que no rinde.

La decisión de la Fed de mantener las tasas estables se produjo en una votación dividida, con dos gobernadores disidentes a favor de un recorte de tasas. Sin embargo, el presidente Jerome Powell no ofreció orientación sobre un posible cambio de política en septiembre, donde los mercados habían valorado previamente la probabilidad del primer recorte de tasas del año.

El oro, que normalmente se beneficia de las tasas de interés bajas y la incertidumbre del mercado, se vio sometido a una mayor presión por los sólidos datos laborales de EE. UU. El informe nacional de empleo de ADP mostró que las nóminas del sector privado aumentaron en 104.000 en julio, superando las expectativas y señalando una resiliencia continua en el mercado laboral, a pesar de los signos de debilitamiento que están surgiendo.

El oro a menudo se considera una cobertura contra la inflación, la devaluación de la moneda y el riesgo geopolítico. Sin embargo, su rendimiento también está estrechamente relacionado con las tasas de interés reales y el dólar, los cuales se movieron en su contra tras la última decisión de la Fed y el tono de Powell.

Aun así, muchos analistas creen que el oro mantiene un apoyo a largo plazo de factores macroeconómicos más amplios, incluidos los elevados niveles de deuda pública, la continua incertidumbre geopolítica y las tendencias globales como la desdolarización por parte de los bancos centrales. Estas dinámicas estructurales podrían seguir sustentando los precios del oro incluso en medio de la volatilidad a corto plazo.

Los precios del petróleo subieron más del 1% el miércoles, ya que los mercados reaccionaron al aumento de los riesgos geopolíticos, incluida una fecha límite más estricta del presidente de EE. UU., Donald Trump, para que Rusia ponga fin a la guerra en Ucrania y las renovadas amenazas arancelarias contra los países que comercian con petróleo ruso.

Los mercados se agitaron después de que Trump intensificara la presión sobre Rusia, anunciando el martes que Moscú tiene de 10 a 12 días para mostrar un progreso significativo hacia el fin del conflicto de Ucrania, una aceleración de su ultimátum anterior de 50 días. El incumplimiento desencadenaría nuevas medidas drásticas, incluidos aranceles secundarios del 100% para las naciones que continúen comerciando con Rusia.

En una medida que subraya la postura de línea dura de la administración, Trump también impuso un arancel del 25% a las importaciones de la India a partir del 1 de agosto, y advirtió sobre sanciones no especificadas por las compras de armas y petróleo rusos. China, el mayor cliente de petróleo de Rusia, fue advertida de que también podría enfrentarse a fuertes aranceles si continúa comprando crudo ruso.

En cuanto a los datos, los inventarios de crudo de EE. UU. aumentaron inesperadamente en 7,7 millones de barriles la semana pasada, según la Administración de Información Energética (EIA). Los analistas habían pronosticado una disminución de 1,3 millones de barriles. Sin embargo, las existencias de gasolina cayeron en 2,7 millones de barriles, muy por encima de las expectativas de una disminución de 600.000 barriles, mientras que los inventarios de destilados aumentaron en 3,6 millones de barriles, también superando las estimaciones.

La Reserva Federal, en una decisión muy esperada, dejó las tasas de interés sin cambios en una votación dividida y ofreció poca orientación sobre el camino a seguir. El presidente de la Fed, Jerome Powell, señaló que todavía era demasiado pronto para decir si el banco central podría reducir las tasas en septiembre, a pesar de que las expectativas del mercado apuntaban en esa dirección.

Los futuros de los índices bursátiles de EE. UU. se dispararon el miércoles por la noche, impulsados por las ganancias trimestrales más fuertes de lo esperado de Microsoft y Meta Platforms. Los sólidos resultados reforzaron la confianza de los inversores en el crecimiento impulsado por la IA, particularmente en el sector tecnológico.

El repunte fuera del horario de mercado se produjo después de una sesión de negociación moderada en la que la Reserva Federal mantuvo las tasas de interés estables, como se esperaba. Sin embargo, el tono cauteloso de los responsables de la política monetaria atenuó las expectativas de un posible recorte de tasas en septiembre.

Las acciones de Microsoft se dispararon en las operaciones extendidas después de que la compañía informara de ganancias en el cuarto trimestre que superaron las estimaciones, impulsadas por la fuerte demanda de computación en la nube y servicios de IA. Las acciones de Meta Platforms también subieron tras los impresionantes resultados del segundo trimestre y la sólida orientación a futuro, lo que refleja un impulso continuo en su negocio de publicidad.

Estas ganancias marcaron las primeras del llamado grupo de las "Magníficas Siete" de empresas tecnológicas de megacapitalización, con los informes de Apple y Amazon programados para su publicación el jueves.

En los acontecimientos geopolíticos, el presidente Donald Trump anunció nuevos aranceles el miércoles, incluido un impuesto del 15% sobre las importaciones de Corea del Sur. Dijo que el país acordó invertir 350 mil millones de dólares en EE. UU. y comprar 100 mil millones de dólares en productos energéticos estadounidenses.

Trump también firmó una proclamación que impone un arancel del 50% a los productos semiacabados y de uso intensivo de cobre, a partir del 1 de agosto, citando riesgos para la seguridad nacional.

Se espera que el impulso más amplio de Trump a favor de medidas comerciales "recíprocas" surta un efecto más completo en las próximas semanas, con varios problemas comerciales bilaterales aún sin resolver.