07.09.2026 – Avance semanal: Tipos de interés del BCE, IPP y IPC de EE. UU., resultados de Oracle

El EUR/USD cotiza prácticamente sin cambios justo por encima de 1,1610 al inicio de la sesión europea del lunes, tras retroceder desde la zona de 1,1640 a finales de la semana pasada. El euro se mantiene bajo presión tras los decepcionantes datos de producción industrial en Alemania y la subida de los precios del petróleo, mientras que las ganancias del dólar estadounidense se han visto limitadas por la festividad del Día del Trabajo en EE. UU.

La producción industrial alemana cayó un 1,1 % en julio, situándose muy por debajo de las expectativas de un aumento del 0,3 %. La cifra de junio también se revisó a la baja hasta el 0 %, frente al aumento del 0,2 % anunciado previamente. En términos anuales, la producción industrial se contrajo un 1,6 %, en comparación con el descenso del 0,5 % registrado en junio, lo que pone de manifiesto la continua debilidad del sector manufacturero alemán. Más tarde, este mismo lunes, se espera que las cifras definitivas del PIB del segundo trimestre de la eurozona confirmen un crecimiento anual del 1,1 %, mientras que la expansión trimestral se prevé en el 0,4 %.

El foco principal para el euro esta semana será la decisión de política monetaria del Banco Central Europeo el jueves. Se espera de forma generalizada que el BCE eleve su tipo de interés de referencia hasta el 2,25 %, y los inversores se centrarán previsiblemente en los comentarios de la presidenta Christine Lagarde para obtener pistas sobre la posibilidad de otra subida de tipos antes de finales de año.

El dólar estadounidense recibió el respaldo del informe de nóminas no agrícolas del viernes, más fuerte de lo esperado, que mostró un aumento del empleo de 162.000 personas en agosto, muy por encima del incremento de 56.000 que preveían los economistas. La atención se traslada ahora al índice de precios al consumo de EE. UU. del viernes, que podría aportar más pistas sobre si la Reserva Federal subirá los tipos de interés en la reunión de la próxima semana.

Con los mercados estadounidenses cerrados por el festivo del Día del Trabajo, es probable que las condiciones de negociación se mantengan moderadas al comienzo de la semana.

El oro cotiza con un ligero sesgo negativo por segunda sesión consecutiva, pero se mantiene cómodamente por encima del nivel de los 4.400 dólares. El metal precioso también cotiza por encima del mínimo del viernes, lo que sugiere que el impulso bajista sigue siendo limitado por ahora.

El informe de nóminas no agrícolas de EE. UU., más sólido de lo previsto, ha reforzado las expectativas de una política más restrictiva por parte de la Reserva Federal y ha respaldado al dólar estadounidense. La resiliencia del mercado laboral, combinada con la reaparición de la preocupación por la inflación vinculada al encarecimiento de la energía, ha fortalecido las expectativas de una posible subida de tipos de la Fed más adelante este mes. Un dólar más firme y unas mayores expectativas sobre los tipos de interés están pesando sobre el oro, un activo que no genera rendimientos por intereses.

Sin embargo, la incertidumbre sobre el próximo movimiento de la Fed está limitando mayores avances del dólar. El gobernador de la Fed, Christopher Waller, indicó que podría apoyar mantener los tipos sin cambios si los próximos datos muestran que las presiones inflacionistas continúan cediendo. Por tanto, los mercados seguirán de cerca el índice de precios de producción de EE. UU. del jueves y el índice de precios al consumo del viernes en busca de nuevas pistas sobre el panorama monetario.

Mientras tanto, la elevada tensión entre EE. UU. e Irán mantiene alta la demanda de activos refugio. Los recientes ataques contra buques en el estrecho de Ormuz han avivado la preocupación por las interrupciones en el transporte marítimo y en el suministro de petróleo de Oriente Medio, lo que ha impulsado al alza los precios de la energía y ha añadido riesgos inflacionarios.

Los precios del petróleo subieron más de 1 dólar por barril el lunes, a medida que los nuevos ataques de EE. UU. e Irán contra buques en el estrecho de Ormuz y sus alrededores intensificaron el temor a una interrupción prolongada de los suministros de Oriente Medio.

Las fuerzas estadounidenses atacaron el sábado tres petroleros iraníes, entre ellos uno cerca de la isla de Kharg, un importante centro de exportación de crudo irán. El Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica de Irán también afirmó haber atacado tres petroleros que navegaban por lo que describió como rutas no autorizadas en el estrecho, así como tres buques estadounidenses en otros puntos. La escalada ha aumentado la preocupación por la seguridad de la navegación comercial. Asimismo, se espera que Irán anuncie en los próximos días una zona marítima restringida fuera del estrecho de Ormuz, lo que añade incertidumbre a las rutas de transporte de la región.

Por su parte, la OPEP+ mantuvo sin cambios su política de producción de petróleo para octubre en su última reunión, sin ofrecer un aumento inmediato de la oferta para compensar posibles interrupciones. Por ahora, las perspectivas del petróleo siguen estrechamente ligadas a los acontecimientos en torno al estrecho de Ormuz. Cualquier nueva escalada o reducción sostenida del tráfico de petroleros podría mantener los precios elevados, mientras que los signos de distensión probablemente aliviarían la preocupación por el suministro.

Las acciones estadounidenses cerraron a la baja el viernes, después de que un informe de empleo de agosto mucho más sólido de lo esperado impulsara las expectativas de que la Reserva Federal pueda subir los tipos de interés más adelante este mes. El aumento del rendimiento de los bonos del Tesoro y el encarecimiento del petróleo también pesaron en el ánimo de los inversores, dejando a los principales índices con resultados semanales mixtos.

Los datos inesperadamente sólidos del mercado laboral reforzaron la preocupación de que la inflación pueda seguir siendo persistente, especialmente teniendo en cuenta que el índice de precios PCE se ha mantenido por encima del objetivo del 2 % de la Reserva Federal durante un periodo prolongado. La atención se traslada ahora a las cifras del IPP y del IPC de agosto que se publicarán la próxima semana. Los datos de inflación podrían resultar decisivos para determinar si la Fed endurece su política o deja los tipos sin cambios en su próxima reunión.

Las expectativas de una política monetaria más restrictiva provocaron otra oleada de ventas en los bonos del Gobierno estadounidense. La rentabilidad del bono del Tesoro a 2 años, especialmente sensible a los cambios en la política de la Fed, subió 3,8 puntos básicos hasta el 4,372 %, mientras que el rendimiento a 10 años subió 2 puntos básicos hasta el 4,782 %.

El aumento de las rentabilidades añade otra dificultad para la renta variable, especialmente en un momento en que los inversores siguen preocupados por el elevado endeudamiento público, la inflación persistente y la mayor competencia por el capital. Mientras tanto, el presidente Donald Trump reiteró sus exigencias de tipos de interés más bajos a pesar de la solidez de los datos laborales, volviendo a centrar la atención en la independencia de la Fed y en la presión política que rodea a la política monetaria.