20/02/2026 - 08:40 UTCEl USDX cotiza alrededor de un 1,25% al alza en la semana, marcando una recuperación notable mientras el mercado se prepara para una publicación de datos de alto impacto a las 13:30 GMT. El impulso alcista del billete verde enfrenta hoy una prueba crucial con la publicación simultánea de la estimación preliminar del Producto Interno Bruto (PIB) del cuarto trimestre y del Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE) de diciembre. Si bien el USDX se ha beneficiado de la debilidad del euro y el yen, ahora necesita confirmación interna para sostener este cambio de tendencia semanal.
Los economistas anticipan que el crecimiento del PIB de EE. UU. se desaceleró a una tasa anualizada del 3% en el último trimestre de 2025, frente al sólido 4,4% observado en el tercer trimestre. Esta desaceleración esperada se atribuye en gran medida al prolongado cierre del gobierno entre octubre y noviembre, que podría haber restado más de un punto porcentual a la cifra principal. Más allá del cierre, persisten preocupaciones subyacentes sobre un mercado laboral débil y un consumo minorista estancado, a medida que el aumento del costo de vida comienza a pesar sobre la confianza del consumidor.
La mayor amenaza para el mercado hoy es la estanflación, un escenario en el que la economía se desacelera mientras los precios continúan subiendo. Si los datos muestran que el crecimiento del PIB cae mientras el indicador de inflación PCE se mantiene elevado, la Reserva Federal quedará en una posición complicada. Dado que la inflación sigue muy por encima de su objetivo del 2%, podría no tener margen para recortar tasas y apoyar a una economía en desaceleración.
Al viernes 20 de febrero de 2026, la inestabilidad geopolítica se ha convertido en el principal motor de los movimientos del mercado, eclipsando los datos económicos mixtos. Si bien la demanda de activos refugio se mantiene alta, el desempeño de los activos ha sido polarizado esta semana: el oro cae aproximadamente un -0,5% pese a recientes avances diarios, mientras que el petróleo WTI ha subido un 5,75% en lo que va de la semana. El catalizador más crítico es la creciente confrontación entre Estados Unidos e Irán. El jueves, el presidente Trump estableció un plazo explícito de 10 a 15 días para que Irán alcance un acuerdo nuclear integral o enfrente “cosas realmente malas”. Informes indican que el Pentágono está evaluando opciones militares selectivas que podrían ejecutarse en cuestión de días si Irán se niega a detener el enriquecimiento de uranio. En respuesta, Irán comunicó a la ONU que, si bien no busca la guerra, considerará objetivos legítimos todos los activos regionales hostiles en caso de ser atacado. Esta “prima de miedo” ha impulsado específicamente el repunte del WTI, ya que los operadores descuentan la posibilidad de interrupciones en el suministro en el Estrecho de Ormuz, el punto estratégico energético más importante del mundo.
Contribuyendo al sentimiento de aversión al riesgo, las negociaciones mediadas por EE. UU. entre Ucrania y Rusia concluyeron en Ginebra sin avances significativos. Aunque las partes acordaron algunos “principios rectores” para la desescalada militar, la disputa política central sobre los territorios ocupados en el este de Ucrania sigue siendo un obstáculo importante. La falta de una resolución diplomática mantiene un elevado nivel de incertidumbre global, respaldando la demanda subyacente de activos refugio.
Los principales índices bursátiles de EE. UU. estuvieron fuertemente influenciados por los datos de consumo y empleo. Aunque las solicitudes semanales de subsidio por desempleo resultaron más bajas de lo esperado en 206.000, la atención se centró en Walmart, cuyas acciones cayeron un 1,37% el jueves. Este fue el primer informe trimestral bajo el nuevo CEO John Furner; aunque la compañía superó las expectativas tanto en ingresos como en beneficios y anunció un programa de recompra de acciones por 30.000 millones de dólares, los inversores se mostraron cautelosos ante una guía de beneficios conservadora para el próximo año fiscal. Los analistas señalaron que, aunque el pronóstico fue prudente, la estrategia de “precios bajos todos los días” de Walmart continúa ganando cuota de mercado entre consumidores de mayores ingresos afectados por el aumento del costo de vida.
Si bien los datos de inflación al consumidor más moderados del viernes pasado mantienen sobre la mesa la posibilidad de futuros recortes, la atención del mercado se ha desplazado ahora hacia el PIB y el Índice de Precios PCE subyacente de este viernes. Se espera que estos indicadores de crecimiento e inflación proporcionen el próximo catalizador clave, ya que los operadores buscan señales claras sobre la trayectoria de la Fed para el resto de 2026.
El EUR/USD cayó el jueves a su nivel más bajo desde el 23 de enero, presionado por el renovado fortalecimiento del dólar estadounidense tras sólidos datos económicos y la disminución de las expectativas de recortes de tasas a corto plazo por parte de la Reserva Federal.
Los nuevos datos del mercado laboral estadounidense reforzaron la fortaleza del dólar. Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo para la semana que finalizó el 14 de febrero bajaron a 206.000, significativamente por debajo de la estimación de consenso de 225.000 y del dato previo de 229.000. El promedio móvil de cuatro semanas descendió ligeramente a 219.000 desde 220.000.
Los datos manufactureros también sorprendieron al alza. El índice manufacturero de la Fed de Filadelfia subió a 16,3 en febrero, superando las expectativas de 8,5 y mejorando desde 12,6 en enero.
La atención del mercado se centra ahora en el calendario económico del viernes en EE. UU., que incluye el Índice de Precios PCE subyacente —la medida de inflación preferida por la Reserva Federal— junto con la estimación anticipada del PIB del cuarto trimestre y los datos preliminares de los PMI de febrero.
A pesar de los datos sólidos recientes, los mercados siguen descontando casi dos recortes de tasas por parte de la Fed este año. Sin embargo, las actas de la reunión de enero del Comité Federal de Mercado Abierto señalaron que los responsables de política monetaria no tienen prisa por flexibilizar, dado que la inflación continúa por encima del objetivo del 2%.
En contraste, se espera ampliamente que el Banco Central Europeo mantenga los niveles actuales de tasas de interés hasta 2026, reforzando la divergencia de políticas entre EE. UU. y la eurozona.
Los precios del oro avanzaron por tercera sesión consecutiva el viernes, respaldados por el aumento de las tensiones geopolíticas, aunque las ganancias se mantienen limitadas ante la firmeza del dólar estadounidense y el posicionamiento cauteloso antes de datos económicos clave en EE. UU.
El metal precioso sigue atrayendo demanda como activo refugio, pero los inversores se muestran reacios a asumir posiciones agresivas antes de la publicación del informe adelantado del PIB del cuarto trimestre y del Índice de Precios PCE.
Los riesgos geopolíticos se intensificaron después de que Donald Trump advirtiera a Irán que debe alcanzar un acuerdo sobre su programa nuclear en un plazo de 10 a 15 días o enfrentar consecuencias graves. En respuesta, Irán informó a António Guterres que, aunque no busca conflicto, responderá con firmeza ante cualquier agresión militar. Teherán también afirmó que las bases y activos de fuerzas hostiles en la región serían considerados objetivos legítimos en caso de ataque.
El intercambio ha elevado las preocupaciones sobre una posible confrontación militar y una mayor inestabilidad en Oriente Medio, brindando apoyo subyacente al oro.
No obstante, el potencial alcista del oro sigue limitado por las expectativas de que las tasas de interés en EE. UU. puedan mantenerse elevadas durante más tiempo.
Con las tensiones geopolíticas proporcionando soporte y las expectativas de política monetaria actuando como contrapeso, los operadores del oro centran ahora su atención en los próximos datos de PIB y PCE.
Los precios del petróleo subieron ligeramente en la sesión asiática del viernes, ampliando las fuertes ganancias de las dos sesiones previas y encaminando a los principales referentes hacia un avance semanal cercano al 6%, mientras el aumento de las tensiones entre Estados Unidos e Irán alimenta preocupaciones sobre posibles interrupciones del suministro en Oriente Medio.
El sentimiento del mercado cambió bruscamente esta semana tras nuevas advertencias de Donald Trump, quien señaló que “cosas malas” ocurrirían si no se alcanza un acuerdo nuclear en un plazo de 10 a 15 días. Informes sugieren que la administración estadounidense está considerando posibles ataques limitados contra objetivos iraníes para aumentar la presión.
Cualquier escalada que involucre a Irán —miembro clave de la OPEP— podría amenazar los flujos de crudo a través del Estrecho de Ormuz, una ruta marítima vital que maneja aproximadamente una quinta parte del comercio mundial de petróleo. La posibilidad de interrupciones en el suministro ha reintroducido una prima de riesgo geopolítico en los mercados petroleros.
A principios de la semana, los precios del crudo habían retrocedido ante el optimismo sobre posibles avances diplomáticos entre Washington y Teherán.
Un apoyo adicional provino de nuevos datos de inventarios. La Administración de Información Energética de EE. UU. informó que las reservas de crudo cayeron en aproximadamente 9 millones de barriles la semana pasada, en marcado contraste con las expectativas de un aumento de 1,7 millones.
Las existencias de gasolina y destilados también descendieron más de lo previsto, lo que sugiere una sólida demanda tanto de refinerías como de consumidores finales. Esta reducción inesperada reforzó el tono alcista en los mercados de crudo.
Las acciones estadounidenses cerraron la sesión del jueves en terreno negativo después de que las últimas actas de la Reserva Federal adoptaran un tono más restrictivo de lo anticipado por los mercados. Las acciones de Walmart también retrocedieron tras el primer informe trimestral bajo su nuevo director ejecutivo.
La caída siguió a las ganancias del miércoles, cuando las acciones tecnológicas repuntaron y la fortaleza de Nvidia ayudó a compensar las preocupaciones derivadas de las perspectivas de política monetaria de la Fed.
Las actas de la reunión de enero revelaron que casi todos los participantes del FOMC apoyaron la decisión de mantener las tasas sin cambios.
Sin embargo, el debate reflejó una mayor cautela sobre la trayectoria futura de la política monetaria. Varios funcionarios señalaron apertura a nuevas subidas de tasas si la inflación se mantiene por encima del 2%, reforzando la percepción de que no hay prisa por retomar la flexibilización.
Los inversores ahora centran su atención en la publicación del Índice de Precios PCE —la medida de inflación preferida por la Fed— junto con la estimación preliminar del crecimiento del PIB del cuarto trimestre. Ambos informes tienen el potencial de modificar sustancialmente las expectativas de política monetaria.
Las acciones de Walmart cayeron un 1,4% después de que el gigante minorista reportara resultados trimestrales superiores a las expectativas en ingresos y ganancias, y anunciara un programa de recompra de acciones por 30.000 millones de dólares.
Sin embargo, la compañía emitió una guía de beneficios conservadora para el trimestre actual y el año fiscal 2027, por debajo de las previsiones del consenso. Estos resultados marcaron el primer informe bajo el CEO John Furner, quien recientemente sucedió al histórico director ejecutivo Doug McMillon.
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