La inflación en la UE y Alemania se dispara en marzo debido al conflicto en Oriente Medio

Michael Hewson, analista financiero de iForex y

La semana que viene – 6 de abril de 2026

IPC de EE. UU. (marzo) – 10/04

Tras haber visto cómo la inflación en la UE y Alemania se disparaba en marzo debido al conflicto en Oriente Medio, se espera que veamos un repunte similar en la inflación general de EE. UU. Esta se ha desacelerado en los últimos meses hasta el 2,4 % desde el 2,7 % registrado a finales del año pasado, aunque es probable que parte de esa desaceleración se deba a que algunas empresas estadounidenses ofrecieron grandes descuentos en el período previo a las fiestas, así como a las secuelas de la Navidad, ya que buscaban deshacerse del exceso de inventario. Dado que este efecto está a punto de desaparecer, y que los precios de la gasolina en EE. UU. han subido un 30 % hasta alcanzar los 4 dólares por galón en algunas zonas durante el último mes, se espera que hayamos alcanzado el punto más bajo del ciclo inflacionario actual y que podamos ver un repunte hasta el 3 %, y posiblemente más, en un plazo bastante corto. Si bien Estados Unidos está algo protegido por el hecho de que sus propios precios del gas natural no han subido en la misma medida que los de Europa, los indicios de precios más altos se están filtrando en otros lugares. La última encuesta de precios pagados del índice manufacturero del ISM registró un aumento de los precios de los insumos hasta 78,3, el nivel más alto desde junio de 2022. Por lo tanto, es probable que esto genere una mayor presión al alza sobre los precios en los próximos meses, lo que complicará aún más el panorama para la Reserva Federal a la hora de decidir su próximo movimiento en materia de tasas de interés.

Actas de la Fed – 08/04

Cuando la Fed se reunió por última vez a mediados de marzo, el FOMC mantuvo los tipos sin cambios en un contexto de creciente incertidumbre sobre los efectos del estallido de las hostilidades en Oriente Medio y las repercusiones a largo plazo en la economía estadounidense. Con una inflación del 2,4 %, pero una inflación subyacente mucho más alta, los miembros del comité parecen estar en conflicto en un momento en que el mercado laboral, aunque se está desacelerando, sigue creando empleo. Hubo cierta disidencia respecto a la decisión de mantener los tipos, pero se mantuvo el consenso general, con Steve Miran y Christopher Waller votando a favor de recortar los tipos en 0,25 %. La decisión se interpretó como moderada y agresiva a partes iguales, dependiendo de con quién se hablara, ya que los participantes del mercado se inclinaban hacia sus opiniones previas. Algunos optaron por centrarse en la frase que decía que «una amplia mayoría de los participantes consideró que los riesgos a la baja para el empleo se habían moderado en los últimos meses», mientras que otros se centraron en las opiniones de que se podrían incorporar nuevos recortes de tasas en las perspectivas de referencia para los precios y la economía. También había una frase que sugería que se había discutido una subida de tasas «si la inflación se mantuviera por encima del objetivo», en cuyo caso «podría ser apropiado un aumento del rango objetivo». En cualquier caso, esto sugeriría que la Fed no tiene prisa por tomar medidas sobre las tasas hasta que la dirección de los datos se aclare. Una cosa parece segura: es poco probable que la inflación baje a partir de ahora, lo que significa que cualquier decisión sobre los tipos probablemente se incline hacia la otra vertiente de su mandato, a saber, la del mercado laboral, y será interesante observar el nivel de preocupación que tienen los miembros del FOMC al respecto, en un contexto de riesgos de inflación al alza, cuando se publiquen las actas a finales de esta semana. .

PMI de servicios del Reino Unido (marzo) – 07/04

Aunque hemos visto un repunte de la actividad económica durante el primer trimestre de este año, sigue pareciendo probable que la economía del Reino Unido tenga dificultades a medida que nos acercamos al segundo trimestre de 2026. Las cifras más recientes del PMI de servicios, tras un sólido repunte en enero y febrero, registraron una fuerte desaceleración en los últimos datos preliminares, pasando de 53,9 a 51,2, debido a que los nuevos encargos para los proveedores de servicios se redujeron drásticamente, con clientes extranjeros que citaban una disminución de los viajes internacionales y el aplazamiento de nuevas inversiones a la luz de los acontecimientos en el Medio Oriente. Los costos también aumentaron debido al alza de las tarifas de envío, lo que también provocó una desaceleración en el ritmo de contratación. Dado que es probable que aumenten las presiones inflacionarias a raíz de la crisis actual, los riesgos para cualquier mejora en la actividad económica parecen haberse desplazado bruscamente a la baja, mientras que los nuevos cambios fiscales introducidos en el último presupuesto de noviembre también probablemente actuarán como una bola y una cadena alrededor del tobillo de la economía del Reino Unido durante el segundo trimestre.

 

PIB de EE. UU. del cuarto trimestre (definitivo) – 09/04 09/04

Hemos recorrido un largo camino desde finales del año pasado, cuando algunas estimaciones del PIB de EE. UU. para el cuarto trimestre se situaban en el extremo superior del 3 %, después de que la economía estadounidense creciera un 4,4 % en el tercer trimestre. Estas estimaciones para el cuarto trimestre siempre parecieron un poco fantasiosas, dado el cierre del gobierno de EE. UU. que se prolongó durante varias semanas y que provocó que una gran cantidad de consumidores estadounidenses se quedaran sin sus pagos del SNAP (cupones de alimentos). El impacto en el mercado laboral de EE. UU. también fue notable, al igual que el efecto en el gasto de los consumidores, y las estimaciones se revisaron lentamente a la baja cuando se publicaron las cifras preliminares en febrero, situándose en el 1,4 %. Esta cifra se revisó a la baja nuevamente a mediados de marzo