09.02.2026 – La autonomía de la Fed y las elecciones asiáticas impulsan un cambio global en el riesgo

El par EUR/USD extiende su recuperación por segunda sesión consecutiva en las primeras horas del lunes, apoyándose en el rebote del viernes.
El dólar estadounidense permanece bajo presión a medida que disminuye la demanda de refugio seguro tras la conclusión de las conversaciones entre EE. UU. e Irán el viernes, lo que ayudó a calmar las preocupaciones sobre posibles tensiones en Oriente Medio.

El avance adicional se ve respaldado por la creciente divergencia de políticas entre la Reserva Federal y el Banco Central Europeo. Las expectativas del mercado, reflejadas en la herramienta FedWatch del CME Group, sugieren que los operadores están descontando al menos dos recortes de tasas de 25 puntos básicos por parte de la Fed en 2026. Estas expectativas se han visto reforzadas por datos recientes de EE. UU. que apuntan a una incipiente debilidad en el mercado laboral.

En contraste, el BCE ha mantenido su política sin cambios desde que concluyó un ciclo de flexibilización de un año en junio. El crecimiento económico resiliente en la zona euro ha reducido la presión sobre los responsables políticos para aplicar estímulos adicionales, lo que brinda un mayor apoyo a la moneda única y refuerza el sesgo alcista a corto plazo para el EUR/USD.

No obstante, los operadores podrían mostrarse cautelosos a la hora de asumir posiciones direccionales agresivas antes de la publicación retrasada del informe de Nóminas No Agrícolas (NFP) de EE. UU., programada para el miércoles.

En ausencia de publicaciones macroeconómicas importantes tanto en la eurozona como en EE. UU., el panorama fundamental general sigue favoreciendo las subidas, manteniendo al EUR/USD respaldado mientras los mercados esperan la actualización clave del mercado laboral.

Los precios del oro suben con fuerza al inicio de la semana, alcanzando alrededor de los 5.040 dólares durante las primeras operaciones asiáticas del lunes. El metal precioso extiende su rebote en un contexto de debilidad generalizada del dólar estadounidense, mayor incertidumbre geopolítica y compras sostenidas por parte de los bancos centrales mundiales. La atención del mercado se centra ahora en la publicación retrasada del informe de empleo de enero en EE. UU., prevista para el miércoles.

El dólar estadounidense sigue bajo presión a medida que crecen las preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal. Los comentarios de la semana pasada del secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent —quien no descartó la posibilidad de una investigación penal contra Kevin Warsh, el nominado del presidente Donald Trump para presidir la Fed, si se negara a recortar las tasas de interés—, inquietaron a los mercados. Este episodio ha pesado sobre el dólar, ofreciendo apoyo a los activos denominados en dólares, como el oro.

Sumando impulso alcista, el Banco Popular de China (PBOC) continuó reforzando sus reservas de oro por decimoquinto mes consecutivo en enero. Los datos oficiales mostraron que las tenencias de oro de China aumentaron a 74,19 millones de onzas troy finas a finales de mes, frente a los 74,15 millones de diciembre. La demanda persistente de China —el mayor consumidor de oro del mundo— sigue siendo un motor estructural clave que sustenta los precios.

Los acontecimientos geopolíticos también influyen en el sentimiento. El presidente de Irán, Masoud Pezeshkian, describió las conversaciones nucleares del viernes pasado con Estados Unidos como “un paso adelante”, al tiempo que subrayó la resistencia a la intimidación. El presidente estadounidense Donald Trump afirmó que otra ronda de conversaciones tendrá lugar a principios de esta semana, advirtiendo que no alcanzar un acuerdo conllevaría consecuencias “muy severas”.

Los precios del petróleo cayeron en las primeras horas del lunes después de que disminuyeran los temores inmediatos de un conflicto más amplio en Oriente Medio, tras los renovados compromisos de Estados Unidos e Irán de continuar las discusiones sobre el programa nuclear de Teherán. La relajación de la tensión geopolítica ayudó a calmar las preocupaciones de los inversores sobre posibles interrupciones del suministro desde la región.

Irán y Estados Unidos acordaron proseguir con nuevas negociaciones nucleares indirectas después de que ambas partes calificaran las conversaciones del viernes en Omán como constructivas, pese a las diferencias no resueltas. Este avance redujo el temor de que un colapso diplomático pudiera acercar a la región a una confrontación militar, especialmente en un contexto en el que EE. UU. ha reforzado recientemente su presencia militar en la zona.

Los mercados siguen siendo muy sensibles a los acontecimientos relacionados con el estrecho de Ormuz —un punto crítico por el que transita aproximadamente una quinta parte del consumo mundial de petróleo—, lo que incrementa la ansiedad ante posibles interrupciones de las exportaciones desde Irán y otros grandes productores regionales.

Más allá de Oriente Medio, los inversores también evalúan los esfuerzos para limitar los ingresos petroleros de Rusia vinculados a su guerra en Ucrania. El viernes, la Comisión Europea propuso una amplia prohibición de los servicios que respaldan las exportaciones marítimas de crudo ruso.

Las refinerías de India —anteriormente los mayores compradores de crudo ruso transportado por mar— estarían evitando los cargamentos con entrega en abril y podrían seguir limitando las compras durante más tiempo. Esta medida también podría apoyar los esfuerzos de Nueva Delhi para avanzar en un acuerdo comercial con Washington.

Las acciones estadounidenses repuntaron con fuerza el viernes, registrando su mejor desempeño diario desde mayo de 2025, a medida que la volatilidad del mercado disminuyó tras una semana turbulenta marcada por fuertes caídas en las acciones tecnológicas y una reevaluación de la apuesta por la inteligencia artificial. El rally llevó al US 30 a alcanzar un hito histórico.

Las acciones tecnológicas tuvieron dificultades durante la semana, ya que los inversores cuestionaron la magnitud y el calendario de los retornos derivados de las enormes inversiones en infraestructura de inteligencia artificial. Amazon se unió a Alphabet al expresar preocupaciones tras prever un aumento significativo del gasto de capital.

Amazon afirmó que espera un gasto de capital de aproximadamente 200.000 millones de dólares en 2026, muy por encima de las expectativas del mercado, que rondaban los 146.000 millones. Esta previsión reforzó las expectativas de que las grandes tecnológicas seguirán invirtiendo agresivamente en IA, con Amazon, Microsoft, Google y Meta proyectando un gasto conjunto superior a los 630.000 millones de dólares este año.

Aunque Amazon Web Services —clave en la estrategia de IA de la compañía— registró un aumento del 24% en los ingresos, hasta los 35.600 millones de dólares, los inversores reaccionaron negativamente a la magnitud del gasto previsto, ante la incertidumbre sobre cuándo esas inversiones se traducirán en retornos significativos. Las acciones de Amazon cayeron un 5,6% en la jornada, convirtiéndose en una de las mayores caídas porcentuales entre los principales índices.

Las preocupaciones sobre las perspectivas económicas de EE. UU. siguieron en primer plano. Los datos de Challenger mostraron que los despidos en enero alcanzaron su nivel más alto desde la crisis financiera de 2009. Las solicitudes semanales de subsidio por desempleo superaron las expectativas, mientras que las vacantes laborales de diciembre también quedaron por debajo de las previsiones.

Aunque las señales de enfriamiento del mercado laboral han incrementado las expectativas de recortes adicionales de tasas por parte de la Reserva Federal, los inversores continúan evaluando el panorama de política monetaria bajo Kevin Warsh, el nominado del presidente Donald Trump para presidir la Fed.