24.09.2025 – Precaución de la Fed y los riesgos geopolíticos provocan división en los mercados

El EUR/USD se mantuvo estable por encima de 1,1800 el martes, con ganancias modestas del 0,12 %, después de que Jerome Powell reiterara que la política monetaria sigue siendo “moderadamente restrictiva” pero flexible. Mientras tanto, las encuestas flash del PMI en EE. UU. y la Eurozona señalaron una actividad empresarial más débil, aumentando las preocupaciones antes de las publicaciones del PIB de esta semana.

Tras la reunión de política de la semana pasada, Powell destacó que el camino a seguir sigue siendo desafiante dado el mandato dual. Señaló que los riesgos a la baja para el mercado laboral han aumentado, aunque la inflación sigue “algo elevada” a pesar de acercarse a un mejor equilibrio.

Los datos publicados subrayaron una actividad debilitada en ambos lados del Atlántico. En EE. UU., el PMI manufacturero S&P Global de septiembre cayó a 52,0 desde 53,0, mientras que el PMI de servicios se redujo a 53,9 desde 54,5. Las empresas reportaron mayores costos de insumos, citando los aranceles como principal impulsor del aumento de precios. En la Eurozona, el PMI manufacturero HCOB cayó por debajo del umbral clave de 50 a 49,5, mientras que el PMI de servicios subió ligeramente a 51,4, superando las expectativas.

La gobernadora Michelle Bowman sugirió que podrían ser necesarios tres recortes en 2025 para apoyar el mercado laboral, mientras que el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, reiteró el compromiso de devolver la inflación al 2 %. En contraste, los responsables del BCE no parecen tener prisa por flexibilizar. La presidenta Christine Lagarde declaró recientemente que “el proceso de desinflación ha terminado”, señalando una postura más cautelosa.

La divergencia entre las perspectivas de la Fed y el BCE respalda la resiliencia del EUR/USD, mientras los operadores esperan la encuesta IFO de Alemania el miércoles, junto con datos de vivienda de EE. UU. y comentarios adicionales de la Fed.

Los precios del oro alcanzaron nuevos máximos el martes, respaldados por flujos hacia activos refugio en medio de tensiones geopolíticas y expectativas de futuros recortes de tasas por parte de la Fed. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años cayeron 0,2 %, mientras que el dólar se negoció estable.

Powell afirmó que la Fed enfrenta una “situación desafiante” al equilibrar el riesgo de inflación persistente con señales de debilidad en el mercado laboral. No ofreció claridad sobre el momento del próximo movimiento de tasas, aunque los mercados continúan esperando recortes en octubre y diciembre tras la reducción de 25 puntos básicos de este mes.

Las tensiones geopolíticas también aumentaron la demanda del metal, luego de que la OTAN condenara a Rusia por violar el espacio aéreo estonio, advirtiendo que usaría “todas las herramientas militares y no militares necesarias” para defenderse de lo que llamó un patrón de comportamiento irresponsable.

Los operadores ahora se concentran en la publicación del índice de precios PCE de EE. UU. el viernes, la medida de inflación preferida por la Fed, para obtener pistas sobre la dirección de la política.

Los precios del petróleo subieron más de 1 USD por barril el martes después de que los esfuerzos por reanudar las exportaciones de crudo desde la región kurda de Irak no avanzaran, aliviando la preocupación de los inversores de que un reinicio aumentara la presión de sobreoferta en el mercado global.

Las exportaciones a través del oleoducto de Kurdistán a Turquía están suspendidas desde marzo de 2023. Las negociaciones para reanudar el flujo—aproximadamente 230.000 barriles diarios—siguen estancadas, con los principales productores buscando garantías sobre el pago de deudas antes de finalizar un acuerdo.

El retraso se produce mientras el mercado petrolero global enfrenta expectativas de suministro elevado y demanda moderada. La creciente adopción de vehículos eléctricos, junto con vientos económicos en contra y tensiones comerciales, ha afectado las perspectivas de consumo.

La Agencia Internacional de Energía proyectó en su último informe mensual que el suministro mundial de petróleo crecerá más rápido este año, con potencial de un mayor excedente para 2026, a medida que los miembros de OPEC+ y productores no OPEC amplían la producción. Al mismo tiempo, persisten riesgos, con la atención de los operadores centrada en posibles nuevas sanciones de la UE sobre las exportaciones de petróleo ruso y desarrollos en Oriente Medio que podrían interrumpir el suministro.

Los datos de inventarios de EE. UU. también ofrecieron orientación a los mercados. Según el American Petroleum Institute, las reservas de crudo cayeron 3,82 millones de barriles en la semana finalizada el 19 de septiembre. Las reservas de gasolina disminuyeron 1,05 millones de barriles, mientras que las de destilados aumentaron 518.000 barriles.

Mientras tanto, las tensiones geopolíticas se intensificaron cuando Ucrania reportó ataques nocturnos a dos instalaciones rusas de distribución de petróleo en las regiones de Briansk y Samara.

El US 500 cayó el martes, ya que importantes acciones tecnológicas, incluida Nvidia, hicieron una pausa tras recientes ganancias y los inversores digirieron los comentarios del presidente de la Fed, Jerome Powell, sobre un enfoque cauteloso ante futuros recortes de tasas.

Powell enfatizó la necesidad de equilibrar cuidadosamente los riesgos de inflación con las condiciones de empleo, señalando que la política monetaria “no sigue un rumbo preestablecido”. Tras el recorte de 25 puntos básicos de la semana pasada, los mercados anticipan otro recorte en octubre y un posible recorte adicional en diciembre, aunque la inflación persistente y el crecimiento sólido del empleo podrían limitar más alivios.

Los inversores también evalúan los datos preliminares de actividad empresarial de EE. UU. para septiembre, que mostraron una desaceleración moderada en los sectores manufacturero y de servicios, señalando que el crecimiento económico se mantiene estable pero sin aceleración.

Las acciones tecnológicas, que han impulsado gran parte del rally reciente del mercado, tomaron un respiro, con Nvidia y Apple entre las más rezagadas. Las recientes ganancias de Nvidia fueron impulsadas por su asociación anunciada con OpenAI para suministrar chips de centros de datos e invertir hasta 100.000 millones de dólares, destacando el impacto creciente de la demanda impulsada por IA en el sector.