02.06.2025 – Para esta semana: PMIs de Manufactura y Servicios del ISM, Nóminas No Agrícolas, Tasas de Interés del BCE

El par EUR/USD terminó la sesión del viernes con leves pérdidas tras los datos del PCE de EE. UU., más débiles de lo esperado, con una inflación general acercándose al objetivo del 2% de la Reserva Federal.

Si bien el informe del PCE más reciente señala cierto enfriamiento en las presiones inflacionarias, la inflación subyacente continúa rondando obstinadamente entre el 2% y el 3%. Los datos sugieren que, aunque la desinflación avanza, la Fed podría mantenerse cautelosa antes de indicar cualquier cambio en la política. Mientras tanto, el sentimiento del consumidor mejoró levemente, según la Universidad de Michigan, con los hogares mostrando un optimismo moderado a pesar de anticipar aumentos de precios.

El sentimiento del mercado sigue siendo frágil mientras los acontecimientos geopolíticos pesan sobre el apetito por el riesgo. El presidente Donald Trump reavivó las tensiones con China al alegar que Pekín no está cumpliendo sus compromisos bajo el acuerdo comercial de Suiza. Trump mencionó que planea hablar con el presidente chino Xi Jinping para reanudar las negociaciones estancadas, pero sus comentarios inyectaron nueva incertidumbre en los mercados globales.

En Europa, los datos económicos ofrecieron un panorama sombrío. Las ventas minoristas en Alemania registraron una fuerte caída mensual, lo que intensifica las preocupaciones sobre la perspectiva de crecimiento de la eurozona. Sin embargo, la inflación en Alemania y España sigue alineada con el objetivo del 2% del BCE, lo que refuerza las expectativas de un posible recorte de tasas en la reunión de política monetaria del 5 de junio del BCE.

Los precios del oro retrocedieron el viernes mientras el dólar estadounidense recuperaba algo de fuerza, incluso cuando los rendimientos del Tesoro disminuían tras la moderación de los datos de inflación, ya que los inversores reevaluaban la probabilidad de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal en 2025.

El dólar se recuperó desde los mínimos de la sesión, impulsado por flujos de refugio seguro a medida que aumentaban las tensiones geopolíticas. El presidente Donald Trump reavivó las preocupaciones comerciales al acusar a China de violar el acuerdo comercial bilateral alcanzado en Suiza.

Estas declaraciones provocaron un giro hacia activos de menor riesgo en los mercados, lo que llevó a caídas en las acciones estadounidenses y a una renovada demanda por el dólar estadounidense, según el Índice Dólar (DXY).

En un desarrollo relacionado, un tribunal federal de apelaciones de EE. UU. restableció la mayoría de los aranceles originalmente impuestos por Trump el 2 de abril —bautizado como el "Día de la Liberación"—, anulando una decisión anterior de un tribunal de comercio internacional que había bloqueado dichas tarifas por ser ilegales.

Los datos económicos publicados el viernes mostraron una moderación en el Índice de Precios PCE Subyacente —el indicador de inflación preferido de la Fed— lo que sugiere un enfriamiento gradual de las presiones de precios.

A pesar de la inflación moderada y la mejora en el sentimiento, el oro sigue bajo presión debido al fortalecimiento del dólar estadounidense ante renovadas tensiones geopolíticas e incertidumbre fiscal. Los operadores continúan monitoreando los desarrollos comerciales entre EE. UU. y China, así como las señales de la Reserva Federal, para obtener claridad sobre el rumbo de la política hacia 2025.

Los precios del petróleo subieron más de 1 dólar por barril el lunes por la mañana después de que la OPEP+ optara por mantener su ritmo moderado de aumentos de producción, aliviando los temores de una expansión mayor a la esperada en la oferta. El grupo productor anunció un incremento de 411,000 barriles por día (bpd) para julio, igualando los aumentos de los dos meses anteriores.

La decisión de la OPEP y sus aliados, conocidos colectivamente como OPEP+, fue recibida con alivio por los mercados que temían una postura más agresiva. Los analistas señalaron que el enfoque conservador del grupo parece estar orientado a equilibrar los objetivos de cuota de mercado con la disciplina entre los miembros.

La medida también parece estar dirigida a los productores crónicos que exceden sus cuotas dentro del bloque.

De cara al futuro, Goldman Sachs espera que se apruebe un aumento final de 411,000 bpd en agosto. En una nota publicada el domingo, el banco citó fundamentos relativamente ajustados del mercado físico, sólidos datos económicos globales y factores de demanda estacional como razones para descartar una fuerte desaceleración en la demanda de crudo.

Al mismo tiempo, los bajos inventarios de combustible en EE. UU. y las preocupaciones sobre una temporada activa de huracanes en el Atlántico están aumentando los temores en torno a la oferta.

Con la postura cautelosa de la OPEP+, el incumplimiento persistente de cuotas y los vientos de cola estacionales en la demanda, es probable que los precios del petróleo se mantengan respaldados en el corto plazo. Los operadores estarán atentos a los desarrollos antes de la próxima reunión de política de la OPEP+ el 6 de julio, especialmente en medio del aumento de riesgos de oferta global y señales de desaceleración en la actividad de perforación en EE. UU.

El US 500 cerró mayo con su mayor ganancia mensual en 18 meses, subiendo un 5.01%, incluso cuando las renovadas tensiones comerciales entre EE. UU. y China y la presión sobre las acciones de semiconductores afectaron los mercados en la última sesión. El índice registró su mejor desempeño mensual desde noviembre de 2023.

Las acciones de Nvidia cayeron más del 3% el viernes, arrastrando a otros fabricantes de chips, después de que la compañía advirtiera de un impacto de 8 mil millones de dólares en ingresos debido a las prohibiciones de exportación de chips a China impuestas por EE. UU. La venta se intensificó con informes de que la administración Trump planea ampliar las restricciones contra subsidiarias tecnológicas chinas que podrían estar eludiendo las sanciones existentes.

El sentimiento del mercado se deterioró aún más después de que un tribunal de apelaciones de EE. UU. restableciera la mayoría de los aranceles de Trump, apenas un día después de que un tribunal federal de comercio ordenara su eliminación.

En el frente macroeconómico, el Índice de Precios PCE de abril señaló una continua desaceleración de la inflación en EE. UU. El PCE general subió un 2.1% interanual, el nivel más bajo desde febrero de 2021, mientras que el PCE subyacente —excluyendo alimentos y energía— fue del 2.5%, ligeramente por debajo del 2.6% de febrero.

Con la decisión sobre aranceles del tribunal de apelaciones en el horizonte y una inflación en descenso, los mercados entran en junio atentos tanto a los desarrollos regulatorios como a las políticas de los bancos centrales. El sector tecnológico, en particular, podría seguir siendo volátil a medida que evolucionen las tensiones con China y se consideren nuevas restricciones.